USA har godkendt uendelige Bitcoin-futureskontrakter... Regulering af token-udstedelse er stadig kun på forslagsstadiet

De amerikanske finansielle tilsynsmyndigheder nærmer sig kryptovaluta-derivater og token-udbud med forskellige hastigheder, hvilket skaber en usædvanlig situation, hvor handelsinfrastrukturen overhaler reguleringen af aktivskabelse. CFTC godkendte den 29. maj Kalshis Bitcoin-futureskontrakt uden udløbsdato (BTCPERP), og Bitnomial fulgte trop med lanceringen af lignende produkter. CFTC anvendte en ramme baseret på eksisterende regel 40.3 til at gennemgå og godkende de nye futuresprodukter, og i tilfældet med Kalshi er en gearing på op til 6 muliggjort. CFTC har også udstedt en politisk erklæring om kontrakter uden udløbsdato, der præciserer anvendelsen af eksisterende kerneprincipper, men hver børs skal gennemgå en separat ansøgningsproces. Den 12. juni blev Bitnomial og Coinbase Derivatives tildelt en midlertidig "no-action relief", men denne udløb den 30. juni. Hos Coinbase er de aktuelt tilgængelige produkter langsigtede futures med en løbetid på 5 år, og en officiel lancering af ægte futures uden udløbsdato er endnu ikke bekræftet. Pr. 21. august blev Bitcoin handlet til omkring 77.000 dollars, hvilket er en stigning på cirka 22% over de seneste syv dage. Ifølge data fra CoinGlass var det samlede volumen af Bitcoin-futureshandel i løbet af 24 timer på omkring 154,6 milliarder dollars, og de uafviklede kontrakter (open interest) var på 56,2 milliarder dollars. I samme periode blev der likvideret Bitcoin-futureskontrakter for omkring 8,4 milliarder dollars, og dagen før oversteg BTC 72.000 dollars, hvilket resulterede i likvidationer af short-positioner i kryptovalutaer for omkring 3,1 milliarder dollars. Den 18. august fremsatte SEC forslaget "Regulation Crypto Assets". Denne regulering indeholder undtagelser for startups med en størrelse på op til 5 millioner dollars, grænser for udbud på 20 millioner dollars og 75 millioner dollars, samt en "safe harbor"-bestemmelse, der tillader, at tokens adskilles fra investeringskontrakter, når udstederens kerneaktiviteter er afsluttet. Forslaget blev offentliggjort i Federal Register den 21. august, og fristen for indsendelse af kommentarer er den 20. oktober. Efterfølgende skal det gennemgå revisioner og endelig godkendes, før det kan træde i kraft. I Kongressen godkendte Senatets Bankudvalg lovforslaget CLARITY i maj, og et forslag om at lukke debatten (closure motion) er planlagt til den 15. september. Senator Tim Scott, formand for Senatets Bankudvalg, udtalte den 20. august, at han stadig er optimistisk omkring muligheden for en afstemning i hele Senatet i september. Det er også værd at bemærke, at CFTC i øjeblikket gennemfører en høring om muligheden for 24-timers handel og introduktion af kontrakter uden udløbsdato for energiderivater, med en deadline den 26. august. Det nuværende reguleringslandskab viser en ubalance, hvor institutionelle investorer kan udnytte Bitcoin-futures uden udløbsdato i USA, men der findes stadig ingen lovlig vej for token-udstedere til at rejse kapital offentligt.