Bitcoin- und Gold-ETFs verzeichnen in fünf Tagen einen Zufluss von 7 Milliarden Dollar – ein Zeichen dafür, dass Anleger auf eine Flucht aus der Dollar-Krise setzen

Bitcoin und Gold-ETFs haben in den letzten fünf Handelstagen zusammen rund 7 Milliarden Dollar an Kapital angezogen und damit einen neuen historischen Höchststand erreicht. Davon flossen etwa 3,4 Milliarden Dollar in den SPDR Gold Shares (GLD) und rund 1,5 Milliarden Dollar in den iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock. Sowohl GLD mit über 150 Milliarden Dollar verwalteten Vermögen als auch IBIT mit rund 60 Milliarden Dollar dienen als wichtige Anlaufstellen für institutionelle Investoren und machten zusammen etwa 70 % der gesamten Zuflüsse im Bereich "Abwertung des US-Dollars" aus. Eric Balchunas von Bloomberg Intelligence bewertete diesen Fünf-Tage-Zeitraum als einen klaren historischen Höchststand und fügte hinzu, dass die seit Jahresbeginn kumulierten Zuflüsse in IBIT von einem negativen Wert auf einen positiven Wert gestiegen sind. In diesem Zeitraum überstieg der Bitcoin-Preis die Marke von 80.000 US-Dollar, während Gold die Schwelle von 4.600 US-Dollar pro Unze überschritt. Dadurch wurde deutlich, dass beide Vermögenswerte durch eine ähnliche Erzählung von Knappheit miteinander verbunden sind. Ein wichtiger Faktor für den starken Zufluss von Kapital war eine Änderung der Politik des US-Finanzministeriums. Am 19. August beschloss das Finanzministerium, das Volumen der Liquiditätshilfen für langfristige Wertpapiere zu erhöhen, und zwar auf mehr als das Doppelte des bisherigen Niveaus, also auf 40 Milliarden US-Dollar pro Transaktion. Diese Maßnahme wurde ergriffen, obwohl die US-Staatsverschuldung bereits die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritten hatte. Diese Maßnahme hatte zunächst eine senkende Wirkung auf die langfristigen Zinssätze und stimulierte die Nachfrage nach sogenannten "Dollar-Abwertungsgeschäften", die darauf abzielen, sich auf die Inflation gesetzlicher Währungen und den Kaufkraftverlust vorzubereiten. Der CIO von Bitwise, Matt Hogan, wies darauf hin, dass traditionelle 60/40-Portfolios vollständig in Fiat-Währungen investiert seien, und erklärte, dass Anleger in Zeiten zunehmender finanzieller Unsicherheit nach geeigneten Diversifizierungsstrategien suchen. Matt Cole, CEO von Strive, argumentierte, dass der Wertverlust des US-Dollars einen Kapitalpool schafft, der nach Vermögenswerten mit begrenztem Angebot sucht, und dass die zunehmende Akzeptanz von Bitcoin als Wertanlage einen immer größeren Teil dieser Nachfrage befriedigt. Bernstein analysierte, dass die jahrzehntelange Abwärtsbewegung der Zinssätze zu einem Ende gekommen sei, während die Staatsverschuldung ein Rekordniveau erreicht habe, und dass steigende Zinskosten einen Teufelskreis auswachsen könnten, der die Defizite weiter vergrößert. Bernstein prognostiziert, dass die politischen Entscheidungsträger die Geldpolitik der fiskalischen Konsolidierung vorziehen werden, was seiner Ansicht nach die Attraktivität von Vermögenswerten erhöhen würde, deren Angebot nur schwer erweitert werden kann. Bernstein bewertete Bitcoin als besonders vorteilhaft aufgrund seiner begrenzten Gesamtmenge, der breiten Zugänglichkeit für Institutionen und Privatpersonen sowie der starken Basis von HALTERN, die auch in Phasen von mehr als 50 % Kursrückgängen gehalten haben. Es wurde geschätzt, dass etwa 60 % der Bitcoin-Halter solche Kursrückgänge überstanden haben. BlackRock lenkte die Diskussion in eine Ebene der Portfoliozusammensetzung, indem das Unternehmen in einem diesjährigen Bericht historische Modellierungsergebnisse vorstellte, die zeigen, dass eine Allokation von 1 bis 2 % in Bitcoin die risikobereinigte Rendite eines traditionellen 60/40-Portfolios verbessert. Charlie Morris, Gründer von ByteTree, wies darauf hin, dass sowohl Bitcoin als auch Gold einen 200-Tage-Durchschnitt aufweisen, der nach oben tendiert, und einen ByteTrend-Wert von 5 erreichen, während der US-Dollar einen Wert von 0 aufweist. Es bedarf noch weiterer Überprüfungen, um festzustellen, ob dieser Zufluss einen strukturellen Wandel darstellt oder lediglich einen kurzfristigen Trend. Wenn der Zufluss von Bitcoin-ETFs auch dann anhält, wenn der Dollar an Wert gewinnt oder die realen Zinssätze steigen, könnte dies als ein anhaltender Wandel in der Portfoliozusammensetzung interpretiert werden. Andererseits, wenn Gold stabil bleibt, während die Nachfrage nach Bitcoin nachlässt, könnte dies bedeuten, dass beide Vermögenswerte zwar kurzfristig von derselben Entwicklung profitiert haben, aber nicht den gleichen Status als sichere Anlage erhalten haben.