Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y oro atrajeron 7.000 millones de dólares en cinco días, lo que sugiere una apuesta por escapar de la crisis del dólar

Bitcoin y los ETFs de oro atrajeron aproximadamente 7 mil millones de dólares en cinco días de negociación, estableciendo un nuevo récord histórico combinado. El SPDR Gold Shares (GLD) recibió alrededor de 3.4 mil millones de dólares, mientras que el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock atrajo aproximadamente 1.5 mil millones de dólares. Tanto GLD, con más de 150 mil millones de dólares en activos bajo gestión, como IBIT, con alrededor de 60 mil millones de dólares, desempeñan un papel importante como puntos de acceso para los inversores institucionales en sus respectivos mercados, y ambos fondos representaron aproximadamente el 70% del flujo total de capital en "operaciones de devaluación del dólar". Eric Balchunas de Bloomberg Intelligence calificó este récord de cinco días como un máximo histórico claro en términos combinados para ambos productos, y añadió que el flujo acumulado de capital en IBIT desde principios de año ha pasado de ser negativo a positivo. Durante este período, el precio de Bitcoin superó los 80.000 dólares, mientras que el oro superó los 4.600 dólares por onza, lo que indica una clara correlación entre ambos activos, impulsada por una narrativa común de escasez. El aumento repentino en los flujos de capital se debe a un cambio en la política del Departamento del Tesoro de EE. UU. El 19 de agosto, el Departamento del Tesoro decidió aumentar a más del doble, hasta 40 mil millones de dólares por operación, el máximo de recompras de liquidez para valores a largo plazo, una medida tomada en un contexto en el que la deuda nacional de EE. UU. ya supera los 40 billones de dólares. Esta medida inicialmente tuvo un efecto de reducción de las tasas de interés a largo plazo, lo que estimuló la demanda de "operaciones de devaluación del dólar" como una forma de protegerse contra la expansión de la moneda fiduciaria y la disminución del poder adquisitivo. Matt Hogan, director de inversiones de Bitwise, señaló que las carteras tradicionales del 60/40 están expuestas al 100% a la moneda fiduciaria, y que los inversores están buscando formas adecuadas de diversificar en un contexto de creciente incertidumbre fiscal. Matt Kochan, CEO de Strive, argumentó que la devaluación del dólar está impulsando un aumento en el capital que busca activos con oferta limitada, y que la continua adopción de Bitcoin como moneda está absorbiendo una parte cada vez mayor de esta demanda. Bernstein analizó que, en un momento en que la tendencia de décadas de bajas tasas de interés ha terminado, la carga de la deuda pública ha alcanzado niveles récord, y que el aumento de los costos de los intereses podría crear un ciclo vicioso que amplíe los déficits. Bernstein predijo que las autoridades políticas optarán por la expansión monetaria en lugar de la austeridad fiscal, lo que fortalecerá el atractivo de los activos cuya oferta es difícil de aumentar. Bernstein evaluó que Bitcoin está en una posición particularmente ventajosa gracias a su suministro fijo, su amplia accesibilidad tanto para instituciones como para particulares, y una base de tenedores que ha resistido caídas de más del 50%. También se estima que aproximadamente el 60% de los tenedores de Bitcoin han resistido caídas de más del 50%. En un informe publicado este mes, BlackRock también reveló los resultados de un modelo histórico que muestra que la inclusión de entre el 1% y el 2% de Bitcoin mejora la rentabilidad ajustada al riesgo de las carteras tradicionales del 60/40, lo que eleva el debate a un nivel de composición de cartera. Charlie Morris, fundador de ByteTree, señaló que tanto Bitcoin como el oro están registrando máximos de 200 días y una puntuación de 5 en la escala ByteTrend, que indica una fuerte tendencia alcista, mientras que el dólar tiene una puntuación de 0. Sin embargo, aún es necesario verificar si este flujo de capital representa un cambio estructural o una tendencia a corto plazo. Si los flujos de capital hacia los ETFs de Bitcoin continúan incluso en un escenario de fortalecimiento del dólar o aumento de las tasas de interés reales, esto podría interpretarse como un cambio duradero en la composición de las carteras. Por el contrario, si el oro se mantiene estable mientras la demanda de Bitcoin disminuye, esto podría interpretarse como que ambos activos se beneficiaron temporalmente de la misma narrativa, pero no necesariamente como una confirmación de su estatus como activos de refugio.