BNY و بلک‌راک، سرمایه‌گذاری‌های کلانی را در زیرساخت‌های یکپارچه گالاکسی متمرکز کرده‌اند

بانک BNY و شرکت بلک‌راک با متمرکز کردن زیرساخت‌های استیکینگ ارزهای دیجیتال برای نهادهای مالی در یک شرکت واحد به نام گالاکسی، نگرانی‌هایی را در مورد تمرکززدایی شبکه ایجاد کرده‌اند. بانک BNY اعلام کرده است که قصد دارد از طریق زیرساخت‌های شرکت گالاکسی، خدمات استیکینگ را به نهادهای مالی ارائه دهد، البته با در نظر گرفتن مجوزهای لازم. بانک BNY تا پایان ماه ژوئن، حدود 62.6 تریلیون دلار دارایی را تحت مدیریت داشته و به این ترتیب، حدود 20 درصد از کل دارایی‌های قابل سرمایه‌گذاری در جهان را در اختیار دارد. طبق توضیحات سرمایه‌گذاری مربوط به صندوق سرمایه‌گذاری ETHB شرکت بلک‌راک، گالاکسی یکی از سه ارائه‌دهنده خدمات تاییدشده است که می‌تواند اتریوم (ETH) را برای این صندوق استیک کند. این صندوق می‌تواند در شرایط عادی، بین 70 تا 95 درصد از اتریوم‌های موجود خود را استیک کند. در درخواست مربوط به صندوق ETF سولانا شرکت این‌وستکو، کوین‌بیس کاستدی به عنوان ارائه‌دهنده خدمات استیکینگ سول (SOL) و اپراتور نود، و بی‌ان‌وای ملون به عنوان مدیر ذکر شده‌اند. به این ترتیب، یک ساختار در حال شکل‌گیری است که در آن، مؤسسات بزرگ وال‌استریت از طریق یک ارائه‌دهنده خدمات مشترک، فرآیند استیکینگ سازمانی را انجام می‌دهند. مسئله اصلی، تفکیک مالکیت اقتصادی و کنترل عملیاتی است. سهامداران ETF یا مشتریان متولی، در معرض نوسانات قیمت قرار می‌گیرند و از سود استیکینگ بهره‌مند می‌شوند، اما انتخاب و اعلام اعتبارسنج‌ها (validators) توسط شرکت صادرکننده ETF یا بانک تعیین می‌شود، و متولی، اختیار برداشت را در اختیار دارد. هنگامی که ارائه دهنده‌ای مانند گالاکسی، زیرساخت ابری، نرم‌افزار کلاینت و سیاست‌های انطباق را تعیین می‌کند، این انتخاب‌ها به کل شبکه منتقل می‌شوند و ریسک ایجاد می‌کنند. در توضیحات سرمایه‌گذاری ETHB هشدار داده شده است که در صورت بروز همزمان پدیده "اسلشینگ" (slashing)، جریمه عدم فعالیت و سایر جریمه‌های مرتبط برای اعتبارسنج‌هایی که از یک ارائه دهنده استیکینگ مشترک استفاده می‌کنند، می‌تواند منجر به ضررهای جبران‌ناپذیری شود. طبق اسناد اتریوم، اعتبارسنج‌هایی که بیش از 33 درصد از ETHهای استیک‌شده را کنترل می‌کنند، در صورت آفلاین شدن یا ارائه اثبات نادرست، می‌توانند از نهایی شدن بلاک‌ها جلوگیری کنند. در حال حاضر، حدود 33 درصد از کل عرضه ETH استیک شده است، بنابراین، اگر تنها حدود 11 درصد از کل ETH در اختیار یک ارائه دهنده واحد قرار گیرد، این آستانه به خطر می‌افتد. در سولانا، نرخ استیکینگ حدود 68 درصد است، بنابراین برای رسیدن به آستانه یک‌سوم، تقریباً 22.7 درصد از کل SOL مورد نیاز است. گزارش فصلی شرکت Pigment نشان می‌دهد که این شرکت 6.26 درصد از ETHهای استیک‌شده و 6.96 درصد از SOLهای استیک‌شده را مدیریت می‌کند، که نشان می‌دهد حتی شرکت‌های متوسط نیز سهم قابل توجهی دارند. ضریب ناکاموتو سولانا در تاریخ 5 آگوست، 10 بود، به این معنی که تنها 10 اعتبار سنج برای رسیدن به حدود 33 درصد از استیک‌های تفویضی مورد نیاز است. در جامعه اتریوم، پیشنهاد EIP-8361 در حال بحث است. این پیشنهاد بیان می‌کند که با افزایش نرخ استیکینگ، بخش بیشتری از پاداش‌های اعتبارسنج‌ها باید سوزانده شود تا انگیزه تمرکز استیکینگ کاهش یابد. با این حال، منتقدان معتقدند که کاهش پاداش‌ها ممکن است ابتدا اعتبارسنج‌های کوچک و مستقل را حذف کند و در نتیجه، تمرکز را بیشتر به سمت نهادهای بزرگ سوق دهد. در سناریوی خوش‌بینانه، محصولات، نحوه توزیع اعتبارسنج‌ها را اعلام می‌کنند و وابستگی به یک تامین‌کننده واحد کاهش می‌یابد، که این امر منجر به افزایش امنیت می‌شود. اما در سناریوی بدبینانه، استیکینگ به عنوان یک گزینه پیش‌فرض در حساب‌های نگهداری دارایی‌ها (custodial accounts) رواج پیدا می‌کند، به طوری که سرمایه‌گذاران حتی نمی‌دانند استیک آن‌ها به کدام اعتبارسنج تعلق دارد، و ممکن است تعداد کمی از ارائه دهندگان تایید شده، بخش قابل توجهی از اعتبارسنج‌های فعال در شبکه اصلی را کنترل کنند.