صندوق سرمایه‌گذاری ETF ارزهای دیجیتال بلک‌راک، در سه ماهه دوم سال، شاهد کاهش خالص سرمایه‌گذاری به میزان 3.5 میلیارد دلار بود

صندوق‌های ETF بیت‌کوین و اتریوم فیزیکی که توسط بلک‌راک اداره می‌شوند (IBIT و ETHA)، در سه ماهه دوم سال 2025، مجموعاً 3.5 میلیارد دلار کاهش خالص سرمایه را تجربه کردند. طبق اطلاعیه‌ای که در تاریخ 6 آگوست به SEC ارائه شد، در سه ماهه مشابه سال قبل، 13.9 میلیارد دلار افزایش خالص سرمایه وجود داشت، و این تغییر روند، نشان‌دهنده یک نوسان سالانه به میزان 17.4 میلیارد دلار است. در اطلاعیه، بخش مربوط به سرمایه و سهام، برابر است با میزان مشارکت‌های مرتبط با سهام منتشر شده، منهای میزان توزیع‌هایی که به سهام بازخرید شده مرتبط هستند. این مقدار، جدا از تغییرات خالص دارایی ناشی از نوسانات قیمت بازار، محاسبه می‌شود. در سه ماه منتهی به 30 ژوئن، میزان مشارکت‌ها 4.3 میلیارد دلار و میزان توزیع‌ها 7.2 میلیارد دلار بوده است که در نتیجه، 2.9 میلیارد دلار کاهش خالص در این بخش مشاهده شد. برای صندوق ETHA، میزان مشارکت‌ها 943.3 میلیون دلار و میزان توزیع‌ها 1.5 میلیارد دلار بوده است که منجر به کاهش 583.4 میلیون دلاری شد. مجموع کاهش خالص در این دو صندوق، 3.5 میلیارد دلار است. فعالیت‌های عملیاتی IBIT در سه ماهه دوم، خالص دارایی‌های تحت مدیریت را بیش از 7 میلیارد دلار کاهش داد، در حالی که ETHA کاهش 1.5 میلیارد دلاری را تجربه کرد. این ارقام شامل زیان‌های تحقق‌یافته و زیان‌های ارزیابی نشده در سطح تراست (صندوق) هستند. در جدول فعالیت‌ها، فروش دارایی‌ها به دلیل بازخرید، شامل 106,148 بیت‌کوین و 778,39 اتریوم است. طبق یادداشت‌های توضیحی، این موارد شامل توزیع نقدی به ارزش 3.85 میلیارد دلار بیت‌کوین و 940 میلیون دلار اتریوم است، اما جزئیات مربوط به هر واحد منتشر نشده است. این اطلاعیه همچنین نام نهادی که بازخرید سهام را آغاز کرده است را مشخص نمی‌کند، و نمی‌توان با قطعیت گفت که کل حجم توکن‌ها از طریق فروش در بازار آزاد عرضه شده است. در اوایل ماه آگوست، شاهد ورود مقداری سرمایه به این صندوق‌ها بودیم. بر اساس داده‌های Farside Investors، در تاریخ 5 آگوست، 196.8 میلیون دلار به صندوق IBIT و 50.3 میلیون دلار به صندوق ETHA وارد شد. همچنین، در مجموع سه روز معاملاتی از 3 تا 5 آگوست، 478.5 میلیون دلار به IBIT و 83.8 میلیون دلار به ETHA تزریق شد. مجموع این دو صندوق، معادل 562.3 میلیون دلار، حدود 15.9 درصد از 3.5 میلیارد دلار کل سرمایه است. با فرض اینکه این میزان ورود سرمایه به طور متوسط 187.4 میلیون دلار در روز ادامه یابد، برای جبران 3.5 میلیارد دلار، تقریباً به 19 روز معاملاتی نیاز است. این اطلاعات نشان می‌دهند که تنها با بررسی ورود سرمایه در کوتاه‌مدت، نمی‌توان در مورد کاهش روند خروج سرمایه قضاوت کرد، و برای ارزیابی دقیق‌تر، نیاز به بررسی مداوم ورود سرمایه در طول چند هفته است.