Wall Street a racheté des actions MSTR pour 1,2 milliard de dollars au deuxième trimestre… Grâce au soutien de STRC, la stratégie a été modifiée

Strategy, dirigée par Michael J. Saylor (anciennement MicroStrategy), a levé d'importantes sommes d'argent auprès de grandes institutions de Wall Street au cours du deuxième trimestre. Cependant, des analyses suggèrent que la stratégie d'allocation de capital de l'entreprise a fondamentalement changé depuis. Selon les données publiées par Strategy le 18 août, 12 des 15 principaux actionnaires institutionnels ont augmenté leurs participations en MSTR au 30 juin, ce qui a permis à l'entreprise d'enregistrer une augmentation totale de 1,2 milliard de dollars de ses avoirs. Néanmoins, une analyse plus détaillée révèle que, bien que ces 12 institutions aient augmenté leurs participations d'environ 1,3 milliard de dollars, 3 autres institutions ont réduit les leurs d'environ 690 millions de dollars, ce qui a limité l'augmentation nette totale des 15 principales institutions à environ 695 millions de dollars. Les principaux acheteurs ont été Goldman Sachs, avec environ 470 millions de dollars, Capital International Investors, avec 346 millions de dollars, et deux sociétés liées à BlackRock, qui ont augmenté leurs participations de plus de 170 millions de dollars au total. En revanche, Capital Research Global Investors a réduit sa participation d'environ 462 millions de dollars, UBS Financial Services d'environ 142 millions de dollars, et Geo Capital Management d'environ 5 millions de dollars. Il est également à noter que, compte tenu de la nature des produits indiciels et passifs gérés par Vanguard, BlackRock et State Street, certaines des acquisitions pourraient être dues à des ajustements de pondération par rapport aux indices de référence plutôt qu'à des décisions d'investissement actives. Au cours de ce trimestre, MSTR a rebondi jusqu'à 195 dollars avant de chuter fortement à 86,93 dollars à la fin du mois de juin, affichant ainsi la volatilité la plus importante de l'année. La période où les institutions ont concentré leurs ventes a coïncidé avec le moment où la structure de financement de Strategy a commencé à vaciller. Les actions privilégiées STRC, introduites comme moyen de financement supplémentaire pour l'achat de Bitcoin, ont chuté à un prix inférieur à 80 dollars par rapport à leur valeur nominale de 100 dollars. Bien que Strategy ait augmenté le taux de dividende annuel de 9 % à 12 %, augmenté la fréquence des versements à deux fois par mois et augmenté ses réserves en dollars, les STRC sont restées en dessous de 95 dollars cette semaine. Finalement, l'entreprise a opté pour racheter directement les STRC sur le marché libre. Dans ce processus, Strategy a commencé à inverser le mécanisme habituel d'acquisition de Bitcoin. Au cours des dernières semaines, l'entreprise a vendu pour plus de 2 milliards de dollars d'actions MSTR et de Bitcoin, tout en rachetant pour environ 347 millions de dollars d'actions STRC, ce qui a permis d'augmenter ses réserves en dollars à 4,8 milliards de dollars. Selon une analyse, cela suggère que les institutions qui ont acheté des actions MSTR au deuxième trimestre ont investi dans une structure qui soutient l'accumulation de Bitcoin, mais en réalité, les capitaux ont été alloués à une autre structure, axée sur le soutien des actions privilégiées. Selon des informations, MSCI envisage de revoir sa méthodologie et d'exclure de ses indices boursiers mondiaux les entreprises non opérationnelles dont la part d'actifs est importante. Si ce test de ratios financiers est appliqué aux données de mai, des entreprises telles que Strategy, Metaplanet et Yellow Cake, une société d'investissement dans l'uranium, pourraient être concernées par cette exclusion. La direction de Strategy estime que, dans ce cas, une pression de vente pourrait se faire sentir sur les actions MSTR, représentant potentiellement jusqu'à 4 % de leur capital.