Les ETF sur le Bitcoin et l'or ont attiré 7 milliards de dollars en cinq jours, signe d'un pari pour échapper à la crise du dollar

Le Bitcoin et les ETF sur l'or ont attiré environ 7 milliards de dollars en cinq jours de transactions, établissant un nouveau record historique combiné. Environ 3,4 milliards de dollars ont afflué vers SPDR Gold Shares (GLD), et environ 1,5 milliard de dollars vers le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. GLD, avec plus de 150 milliards de dollars d'actifs sous gestion, et IBIT, avec environ 60 milliards de dollars, jouent un rôle majeur pour les investisseurs institutionnels sur leurs marchés respectifs, et les deux fonds représentent environ 70 % des flux entrants liés aux "transactions de dévaluation du dollar". Selon Eric Balchunas de Bloomberg Intelligence, ce record sur cinq jours est clairement le plus élevé jamais enregistré pour ces deux produits combinés, et il a ajouté que les flux entrants cumulés de IBIT depuis le début de l'année sont passés d'un solde négatif à un solde positif. Pendant cette période, le prix du Bitcoin a dépassé les 80 000 dollars, tandis que l'or a franchi la barre des 4 600 dollars l'once, ce qui a clairement mis en évidence une corrélation entre les deux actifs, tous deux perçus comme des actifs rares. Cette augmentation rapide des flux de capitaux est due à un changement de politique du département du Trésor américain. Le 19 août, le département du Trésor a décidé d'augmenter le montant maximal du rachat de liquidités pour les titres à long terme, le portant à plus du double de l'ancien niveau, soit 40 milliards de dollars par opération. Cette mesure a été prise alors que la dette nationale américaine avait déjà dépassé les 40 billions de dollars. Initialement, cette mesure a eu pour effet de faire baisser les taux d'intérêt à long terme, ce qui a stimulé la demande de "transactions de dévaluation du dollar" visant à se prémunir contre l'inflation monétaire et la perte de pouvoir d'achat. Le directeur des opérations informatiques de Bitwise, Matt Hogan, a souligné que les portefeuilles traditionnels 60/40 sont entièrement exposés aux monnaies fiduciaires, et a expliqué que les investisseurs cherchent des moyens appropriés de diversification dans un contexte d'incertitude économique croissante. Le PDG de Strive, Matt Cole, a affirmé que la baisse de la valeur du dollar alimente un pool de capitaux à la recherche d'actifs dont l'offre est limitée, et que la monétisation continue du Bitcoin absorbe une part de plus en plus importante de cette demande. Bernstein a analysé que, à un moment où la tendance à la baisse des taux d'intérêt, qui a duré des décennies, prend fin, la charge de la dette souveraine atteint des niveaux records, et que l'augmentation des coûts d'intérêts pourrait créer un cercle vicieux, aggravant les déficits. Bernstein prévoit que les autorités politiques opteront pour une expansion monétaire plutôt que pour une austérité budgétaire, ce qui, selon lui, renforcera l'attrait des actifs dont l'offre ne peut pas être facilement augmentée. Bernstein a estimé que le Bitcoin était particulièrement bien positionné en raison de son offre fixe, de sa large accessibilité aux institutions et aux particuliers, et de la base de détenteurs qui a su résister même lors de baisses de plus de 50 %. Des estimations suggèrent qu'environ 60 % des détenteurs de Bitcoin ont résisté à ces baisses de plus de 50 %. BlackRock a également publié ce mois-ci une étude dans laquelle elle révèle les résultats d'une modélisation historique montrant qu'une allocation de 1 à 2 % en Bitcoin améliore le rendement ajusté au risque d'un portefeuille traditionnel 60/40, ce qui relance le débat sur l'intégration du Bitcoin dans la composition des portefeuilles. Charlie Morris, fondateur de ByteTree, a souligné que le Bitcoin et l'or affichent tous deux une tendance haussière, avec une moyenne mobile sur 200 jours positive et un score de 5 sur l'échelle ByteTrend, tandis que le dollar affiche un score de 0. Il est encore nécessaire de vérifier si cet afflux est le résultat d'une évolution structurelle ou simplement d'une tendance à court terme. Si l'afflux de fonds dans les ETF Bitcoin se poursuit même lorsque le dollar se renforce ou que les taux d'intérêt réels augmentent, cela pourrait être interprété comme un changement durable dans la composition des portefeuilles. En revanche, si l'or reste stable tandis que la demande pour le Bitcoin diminue, cela suggérerait que les deux actifs ont bénéficié temporairement d'une même dynamique, mais que seul l'or a été reconnu comme un actif de valeur refuge.