Wall Street mengakuisisi saham MSTR senilai 1,2 miliar dolar AS pada kuartal kedua...dengan dukungan dari STRC, perusahaan mengubah strateginya

Strategy (sebelumnya MicroStrategy) yang dipimpin oleh Michael Saylor, dilaporkan berhasil menarik dana dalam jumlah besar dari lembaga-lembaga keuangan utama di Wall Street pada kuartal kedua. Namun, analisis menunjukkan bahwa setelahnya, cara perusahaan mengalokasikan modalnya mengalami perubahan mendasar. Berdasarkan data yang dirilis oleh Strategy pada 18 Agustus, dari 15 lembaga investor utama, 12 di antaranya meningkatkan kepemilikan saham MSTR mereka pada tanggal 30 Juni. Perusahaan menyatakan bahwa melalui peningkatan ini, total kepemilikan saham oleh lembaga-lembaga tersebut meningkat sebesar 1,2 miliar dolar AS. Akan tetapi, jika melihat rinciannya, sementara 12 lembaga yang membeli saham meningkatkan kepemilikan mereka sebesar sekitar 1,3 miliar dolar AS, 3 lembaga lainnya mengurangi kepemilikan mereka sebesar sekitar 690 juta dolar AS. Akibatnya, peningkatan bersih kepemilikan saham oleh 15 lembaga utama tersebut hanya mencapai sekitar 695 juta dolar AS. Beberapa pembeli utama meliputi Goldman Sachs dengan sekitar 470 juta dolar AS, Capital International Investors dengan 346 juta dolar AS, dan dua perusahaan terkait BlackRock yang secara bersama-sama meningkatkan kepemilikan saham mereka lebih dari 170 juta dolar AS. Di sisi lain, Capital Research Global Investors mengurangi kepemilikan mereka sekitar 462 juta dolar AS, UBS Financial Services sekitar 142 juta dolar AS, dan Giordano Capital Management sekitar 5 juta dolar AS. Perlu diperhatikan bahwa Vanguard, BlackRock, dan State Street, karena karakteristik mereka dalam mengelola produk indeks dan investasi pasif, mungkin melakukan beberapa pembelian yang lebih disebabkan oleh penyesuaian proporsi benchmark daripada keputusan investasi aktif. Pada kuartal tersebut, harga saham MSTR sempat naik hingga 195 dolar AS, tetapi kemudian turun drastis menjadi 86,93 dolar AS pada akhir Juni, menunjukkan volatilitas tertinggi sepanjang tahun. Periode di mana penjualan saham perusahaan Strategy mengalami konsentrasi justru bertepatan dengan saat struktur pendanaan perusahaan tersebut mulai mengalami guncangan. Saham preferen STRC, yang diperkenalkan sebagai sumber pendanaan tambahan untuk pembelian Bitcoin, anjlok hingga di bawah 80 dolar AS dari nilai nominal 100 dolar AS. Meskipun Strategy telah meningkatkan tingkat dividen tahunan menjadi 9% hingga 12%, memperpanjang periode pembayaran menjadi dua kali dalam sebulan, dan meningkatkan cadangan dalam dolar AS, harga STRC masih di bawah 95 dolar AS minggu ini. Pada akhirnya, perusahaan beralih untuk membeli kembali saham STRC secara langsung di pasar terbuka. Dalam proses ini, Strategy mulai membalikkan mekanisme yang sudah ada, yaitu pembelian Bitcoin. Dalam beberapa minggu terakhir, perusahaan telah menjual saham MSTR dan Bitcoin senilai lebih dari 2 miliar dolar AS, serta melakukan pembelian kembali saham sendiri (STRC) senilai sekitar 347 juta dolar AS, sehingga meningkatkan cadangan dolar menjadi 4,8 miliar dolar AS. Analisis menunjukkan bahwa meskipun pada awalnya dianggap bahwa institusi yang membeli saham MSTR pada kuartal kedua melakukan investasi untuk mendukung akumulasi Bitcoin, kenyataannya, modal tersebut justru dialokasikan ke struktur yang berbeda, yaitu pendanaan untuk saham preferen. Sebagai tambahan masalah, dilaporkan bahwa MSCI sedang mempertimbangkan metode untuk mengeluarkan perusahaan non-operasional dengan proporsi aset yang tinggi dari indeks saham global. Jika pengujian rasio keuangan ini diterapkan pada data bulan Mei, perusahaan seperti Strategy, Metaplanet, dan perusahaan investasi uranium Yellow Cake berpotensi dikeluarkan dari indeks tersebut. Manajemen Strategy memperkirakan bahwa dalam kasus ini, tekanan penjualan dapat terjadi pada saham MSTR, mencapai hingga 4%.