BitMEX non viene venduta... La riduzione delle quote e delle attività del fondatore ne ostacola la cessione

BitMEX è stata la prima piattaforma di scambio a introdurre nel 2016 lo XBTUSD perpetual swap, un prodotto noto come "perpetual contract", e oggi la maggior parte dei volumi di trading di derivati delle principali piattaforme come Binance, Bybit e Hyperliquid adottano questa struttura. Tuttavia, nonostante questo ruolo pionieristico, BitMEX è rimasta indietro rispetto alla concorrenza e i tentativi di vendita negli ultimi due anni si sono conclusi senza successo. Secondo fonti interne all'azienda, diversi potenziali acquirenti, tra cui Exodus, si sono seduti al tavolo delle trattative, ma non sono riusciti a concludere un accordo. Le principali difficoltà erano tre. Innanzitutto, nonostante i co-fondatori Arthur Hayes, Ben Delo e Samuel Reed si siano ritirati dalla gestione nel 2020 a seguito di un'indagine penale negli Stati Uniti, essi detenevano ancora la maggior parte delle azioni della società. Nelle operazioni di acquisizione, è consuetudine prevedere incentivi per la permanenza del management, ma la struttura di governance dominata dai fondatori ha rappresentato un ostacolo significativo. In secondo luogo, i fondamentali dell'azienda si sono deteriorati. Con il trasferimento dei volumi di trading verso le principali piattaforme centralizzate e le piattaforme decentralizzate di perpetual swap, la quota di mercato di BitMEX è diminuita costantemente durante le trattative di vendita. Secondo questa fonte, era difficile giustificare una valutazione basata su multipli di fatturato, tipici delle aziende in crescita. L'azienda avrebbe richiesto circa 10 miliardi di dollari di valore, ma non è stato confermato se siano state effettivamente presentate offerte formali. In terzo luogo, persistevano rischi legali. La precedente indagine penale nei confronti dei co-fondatori ha rappresentato un rischio reputazionale per i potenziali acquirenti, e attualmente sono in corso anche cause civili che accusano l'azienda di appropriazione indebita di fondi dei clienti e insider trading. La denuncia sostiene che i co-fondatori avrebbero progettato un sistema per trattenere i fondi di garanzia dei clienti all'interno della piattaforma. La banca d'investimento Broadhaven è stata incaricata di fornire consulenza per la vendita della società madre HDR Global Trading, con sede alle Seychelles, come riportato da CoinDesk all'inizio del 2025. HDR Global Trading ha annunciato ufficialmente la cessazione delle operazioni il 24 luglio, interrompendo immediatamente la registrazione di nuovi account e annunciando la chiusura completa prevista per il 23 settembre. Il fallimento di questa vendita contrasta con il generale clima di vivace attività di fusioni e acquisizioni nel settore. Secondo Architect Partners, nel 2026 sono stati annunciati 144 accordi di M&A per un valore totale di 11,8 miliardi di dollari, con un aumento del 3,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Tra gli esempi più significativi figurano l'acquisizione della piattaforma giapponese Bitbank da parte di SBI Holdings (289 milioni di dollari), l'acquisizione della divisione di trading istituzionale BlockFills da parte di Keyrock e l'acquisizione di Equiniti da parte di Bullish (4,2 miliardi di dollari). A causa del calo della quota di mercato, dei rischi legali e di una complessa struttura di governance, BitMEX non è riuscita a trovare un acquirente, nonostante il dinamico mercato delle M&A.