ウォール街で、Q2社がMSTR株を12億ドルで買い付け…STRCの支援により、戦略を転換

マイケル・セーラー率いるStrategy（旧MicroStrategy）が、2023年第2四半期にウォール街の主要機関投資家から多額の資金を調達したことが明らかになりましたが、その直後に同社の資本配分戦略が根本的に変化したという分析が出ています。8月18日にStrategyが公開した資料によると、上位15の機関投資家の中で、6月30日時点でMSTRを保有している12社がその保有量を増やしており、その結果、同社の総保有額は12億ドル増加したと発表されています。しかし、詳細なデータを見ると、12社の買い増しによる増加額は約13億ドルである一方、3社の売却による減少額は約6億900万ドルであり、上位15社の純増加額は約6億9500万ドルに留まりました. 主要な買い手としては、ゴールドマン・サックスが約4億7000万ドル、キャピタル・インターナショナル・インベスターズが3億4600万ドル、ブラックロック関連の2つの企業が合計で1億7000万ドル以上の保有量を増やしました。一方、キャピタル・リサーチ・グローバル・インベスターズは約4億6200万ドル、UBSファイナンシャル・サービスは約1億4200万ドル、ジオード・キャピタル・マネジメントは約500万ドルをそれぞれ減らしました。また、バンガード、ブラックロック、ステート・ストリートなどの企業は、パッシブ型・インデックス連動型商品を取り扱っているため、一部の買いは、アクティブな投資判断というよりも、ベンチマークの比率調整によるものである可能性も注目されます。その四半期において、MSTRは一時195ドルまで反発しましたが、6月末には86.93ドルまで急落し、年間で最も極端な変動を見せました. 機関投資家の買いが集中した時期は、Strategy社の資金調達構造が不安定になり始めた時期と重なった。ビットコインの追加購入のために、補助的な資金調達手段として導入された優先株式STRCは、額面100ドルに対して80ドルを下回るまで下落した。Strategy社は、年間の配当率を9%から12%に引き上げ、配当の支払い回数を月2回に増やし、さらにドル建ての準備金も拡大したが、STRCは今週も95ドルを下回った。結局、同社は公開市場でSTRCを直接買い戻すという方法に切り替えた. この過程で、Strategy社はビットコインの買い入れという既存の仕組みを逆転させ始めました。ここ数週間、同社はMSTR株式とビットコインを合わせて20億ドル以上を売却し、約3億4700万ドル規模の自社株買いを実施することで、ドル建ての準備金を48億ドルに増やしました。これは、2四半期にMSTR株式を購入した機関投資家が、ビットコインの蓄積を支援する投資を行っていたと解釈されていましたが、実際には、優先株式の支援に資本が投入される、別の構造に起因するものだったという分析です. さらに悪いことに、MSCIが、資産規模の大きいが操業していない企業をグローバル株式指数から除外する手法を検討しているという情報が流れています。もし5月のデータに基づいてこの財務指標のテストが適用されると、Strategy、Metaplanet、ウラン投資会社Yellow Cakeなどが除外対象となる可能性があります。Strategyの経営陣は、この場合、MSTR株式の最大4%に相当する売り圧力が生じる可能性があると予測しています.