ビットコインや金に連動するETFに、過去5日間で70億ドルが流入…ドル危機からの脱却への賭けか

ビットコインと金ETFが5営業日間にわたり約70億ドル相当の資金流入を見せ、合計で過去最大の記録を更新しました。SPDRゴールドシェア（GLD）には約34億ドル、ブラックロックのiSharesビットコイン・トラスト（IBIT）には約15億ドルが集中しました。GLDは運用資産が1,500億ドルを超え、IBITは約600億ドルであり、いずれも市場における機関投資家の主要な投資先となっています。この2つのファンドは、全体的な「ドル価値下落対策」としての資金流入の約70%を占めています。ブルームバーグ・インテリジェンスのエリック・バルチュナス氏は、この5日間の記録が両商品を合わせたものでは明らかに過去最高であり、IBITの年初からの累積流入が、以前のマイナスからプラスに回復したと指摘しました。 この期間中、ビットコインの価格は8万ドルを超え、金の価格はオンスあたり4,600ドルを超え、両資産が同様の希少性というテーマで連動する傾向が鮮明になりました。この急激な資金流入の背景には、米国財務省の政策変更があります。財務省は8月19日、長期債に対する流動性支援バイバックの最大規模を、従来の2倍以上となる1回あたり40億ドルに拡大することを決定しました。これは、米国の国債がすでに40兆ドルを超えている状況下での措置でした。この措置は当初、長期金利を引き下げる効果をもたらし、法定通貨の膨張と購買力の低下に備えるための「ドル価値下落対策」の需要を刺激しました。 ビーウェイズのCIO、マット・ホガン氏は、伝統的な60/40ポートフォリオが法定通貨に100%エクスポージャーされていることを指摘し、投資家が財政的不確実性が高まる中で、適切な分散手段を求めていると説明しました。ストライブのCEO、マット・コール氏は、ドル価値の下落が、供給が限られた資産を求める投資家の資金を増やし、ビットコインの継続的な貨幣化が、この需要のますます大きな部分を吸収していくと主張しました。バーンスタインは、数十年にわたる金利低下のトレンドが終了し、国の債務負担が記録的な水準に達しており、金利費用の増加が赤字を拡大する悪循環を生み出す可能性があると分析しました。バーンスタインは、政策当局が財政緊縮よりも通貨膨張を選択すると見ており、その場合、供給を容易に増やせない資産の魅力が強まると予測しています。 バーンスタインは、ビットコインが、固定された発行量、幅広い機関および個人へのアクセス性、そして50%以上の下落局面でも生き残ってきた保有者基盤のおかげで、特に有利な立場にあると評価しました。ビットコインの保有者の約60%が、50%以上の下落に耐えたという推定値も示されました。ブラックロックも、今月発表したリサーチで、1〜2%のビットコイン組み入れが、伝統的な60/40ポートフォリオのリスク調整後リターンを改善するという過去のモデル化結果を公開し、議論をポートフォリオ構成のレベルに引き上げました。バイトツリーの創業者、チャーリー・モリス氏は、ビットコインと金がともに上昇トレンドを示す200日移動平均線と、バイトトレンドの最高強気ポイントである5点を記録しているのに対し、ドルは0点であると指摘しました。 ただし、今回の資金流入が構造的な変化なのか、短期的なトレンドなのかは、まだ検証が必要です。ドルが強勢に反転したり、実質金利が上昇する状況でも、ビットコインETFへの資金流入が継続されるのであれば、ポートフォリオ構成の持続的な変化と見なすことができます。一方、金が安定しているにもかかわらず、ビットコインの需要が低下するようであれば、両資産が一時的に同様の恩恵を受けただけであり、同じような安全資産としての地位を確立したとは見なせない可能性があります.