BNY ir BlackRock didelį dėmesį skiria investicijoms į „Galaxy“ platformos infrastruktūrą, investuodamos trilijonus dolerių

BNY ir BlackRock koncentruoja institucinės kriptovaliutų stakingo infrastruktūrą vienam tiekėjui, įmonei „Galaxy“, o tai kelia struktūrinius susirūpinimus dėl tinklo decentralizacijos. BNY pranešė, kad planuoja teikti institucines stakingo paslaugas per „Galaxy“ infrastruktūrą, tačiau tai priklauso nuo reguliavimo institucijų patvirtinimo. BNY yra didelė institucija, kuri iki birželio pabaigos valdė 62,6 trilijonų dolerių vertės aktyvus, o tai sudaro apie 20% viso pasaulio investicinio turto. Pagal „BlackRock“ įmonės „iShares Staking ETH“ fondo investavimo informacinį pranešimą, „Galaxy“ yra viena iš trijų patvirtintų validatorių, kurie gali užtikrinti ETH šiam fondui. Šis fondas, esant normalioms sąlygoms, gali užtikrinti nuo 70% iki 95% savo turimo ETH. „Invesco Galaxy Solana“ ETF paraiškoje nurodyta, kad „Coinbase Custody“ yra SOL užtikrinimo paslaugų teikėjas ir mazgų operatorius, o „BNY Mellon“ – administratorius. Tokiu būdu formuojasi struktūra, kurioje pagrindinės Volstrito įmonės naudoja tuos pačius infrastruktūros tiekėjus, kad apdorotų institucinius užtikrinimus. Pagrindinė problema yra ekonominės nuosavybės ir valdymo kontrolės atskyrimas. ETF akcininkai arba klientai gauna naudą iš kainų svyravimų ir statymo pajamų, tačiau rinkėjų pasirinkimą ir skelbimą nustato ETF išleidėjas arba bankas, o depozitorius turi teisę išimti lėšas. Kai tokie statymo paslaugų teikėjai, kaip „Galaxy“, nustato debesų infrastruktūrą, klientų programinę įrangą ir atitikties politiką, šie pasirinkimai gali peraugti į visos tinklo riziką. „ETHB“ investavimo informaciniame lape įspėjama, kad „slashing“ (bauda už blogą elgesį), neaktyvumo bauda ir susijusios baudos, kurios vienu metu gali būti taikomos rinkėjams, dalijantis tą patį statymo paslaugų teikėją, gali sukelti neatsiejamus nuostolius. Remiantis „Ethereum“ dokumentais, validatoriai, kurie kontroliuoja daugiau nei 33 % įstatytų ETH, gali blokuoti blokų galutiniam patvirtinimui, jei jie patys būtų neaktyvūs arba pateiktų neteisingus duomenis. Šiuo metu apie 33 % viso ETH kiekio yra įstačius, todėl, jei vienam tiekėjui būtų koncentruota tik apie 11 % viso ETH, būtų pasiekta ši riba. „Solana“ atveju, įstatytų žetonų procentas yra apie 68 %, todėl, kad būtų pasiekta trečdalio riba, reikėtų apie 22,7 % visų SOL žetonų. „Pigment“ antrojo ketvirčio ataskaitoje nurodoma, kad įmonė valdo 6,26 % įstatytų ETH ir 6,96 % įstatytų SOL, o tai rodo, kad net vidutinio dydžio įmonės jau turi reikšmingą dalį. „Solana“ Nakamoto koeficientas, duomenimis iš rugpjūčio 5 dienos, yra 10, o tai reiškia, kad minimalus reikalingų validatorių skaičius, kad būtų pasiektos apie 33 % deleguotų įstačių, yra tik 10. Ethereum bendruomenėje jau vyksta diskusijos dėl EIP-8361. Šis pasiūlymas numato, kad didėjant įsipareigojimo (staking) procentui, didesnė dalis validatorių atlygio būtų sunaikinama, siekiant sumažinti įsipareigojimo koncentraciją. Tačiau kritikai teigia, kad atlygio mažinimas gali pirmiausia pašalinti mažesnius, nepriklausomus validatorius, o tai, priešingai, gali sustiprinti institucinės koncentracijos tendencijas. Optimistiniame scenarijuje produktai skelbs validatorių paskirstymą ir diversifikuos priklausomybę nuo vieno tiekėjo, o tai padidins saugumą. Tačiau pesimistiniame scenarijuje įsipareigojimas taps pagrindiniu pasirinkimu saugojimo sąskaitoms, todėl investuotojai neturės galimybės žinoti, kam jie įsipareigojo, ir gali susidaryti situacija, kai nedidelis skaičius patvirtintų tiekėjų valdys didžiąją dalį pagrindinio tinklo aktyvių validatorių.