BNY·BlackRock koncentrē investīcijas miljardos dolāru apmērā Galaxy vienotajā infrastruktūrā

BNY un BlackRock koncentrē iestāžu kriptovalūtu staking infrastruktūru vienam pakalpojumu sniedzējam, "Galaxy", kas rada strukturālas bažas par tīkla decentralizāciju. BNY paziņoja, ka plāno sniegt iestāžu staking pakalpojumus, izmantojot "Galaxy" infrastruktūru, kas ir atkarīga no regulatīvā apstiprinājuma. BNY ir milzīga iestāde, kas līdz jūnija beigām pārvaldīja 62,6 triljonus ASV dolāru aktīvu, kas aptuveni veido 20% no globāliem investīciju aktīviem. Saskaņā ar Blackrock iShares staking ETH fonda (ETHB) informācijas brošūru, Galaxy ir viens no trim apstiprinātajiem validācijas nodrošinātājiem, kas var nodrošināt ETH šim fondam. Šis fonds normālos apstākļos var nodrošināt no 70% līdz 95% no tā turētā ETH. Invesco Galaxy Solana ETF pieteikumā norādīts, ka Coinbase Custody ir SOL staking pakalpojumu sniedzējs un node operētājs, savukārt BNY Mellon ir fonds administrators. Tādējādi tiek veidota sistēma, kurā galvenās Wall Street iestādes izmanto vienus un tos pašus infrastruktūras piegādātājus, lai nodrošinātu institucionālo staking. Galvenā problēma ir ekonomisko tiesību un operacionālās kontroles atdalīšana. ETF akcionāriem vai uzturētājiem ir pakļautība cenu svārstībām un iespēja gūt peļņu no stakinga, bet validatoru izvēli un publiskošanu nosaka ETF izdevējs vai banka, savukārt uzturētājs kontrolē izņemšanas tiesības. Ja tāds stakinga pakalpojumu sniedzējs kā Galaxy nosaka mākoņu infrastruktūru, klienta programmatūru un atbilstības politiku, šie lēmumi var radīt risku visai tīklam. ETHB informācijas brošūra brīdina, ka slashinga, neaktīvās darbības soda un citu saistītu sodu vienlaicīga ietekme uz validatoriem, kas dalās vienā un tajā pašā stakinga pakalpojumu sniedzējā, var izraisīt neatgriežamus zaudējumus. Saskaņā ar Ethereum dokumentāciju, validatori, kas kontrolē vairāk nekā 33% no stakeota ETH, var bloķēt bloku apstiprināšanu, ja tie kļūst nepieejami vai iesniedz nepareizu pierādījumu. Pašlaik aptuveni 33% no kopējā ETH daudzuma ir stakeots, un, ja tikai aptuveni 11% no visa ETH būtu koncentrēti vienam pakalpojumu sniedzējam, tas tuvinātu šo sistēmu kritiskajam sliekšnim. Solana gadījumā stakešanas līmenis ir augstāks, aptuveni 68%, un, lai sasniegtu 1/3 sliekšņa, būtu nepieciešami aptuveni 22,7% no kopējā SOL daudzuma. Pigmenta otrajā ceturkšņa ziņojumā norādīts, ka uzņēmums pārvaldē ievilcis 6,26% no stakeota ETH un 6,96% no stakeota SOL, kas liecina, ka pat vidēja lieluma institucionālie operatori jau kontrolē ievērojamu daļu. Solana Nakamoto koeficients 5. augustā bija 10, kas nozīmē, ka nepieciešamo validatoru minimālais skaits, lai sasniegtu aptuveni 33% no deleģētā stake, ir tikai 10. Ethereum kopienā jau notiek diskusijas par EIP-8361. Šis priekšlikums paredz, ka palielinoties stakeinga procentu likmei, arvien lielāka daļa validatora atlīdzības tiek sadedzināta, lai samazinātu motivāciju koncentrēties uz stakeingu. Tomēr kritiķi norāda, ka atlīdzības samazināšana varētu vispirms izraidīt mazākus, neatkarīgus validatorus, tādējādi pat faktiski pastiprinot koncentrāciju pie lielām organizācijām. Optimistiskā scenārijā produkti varētu publiski atklāt validatora sadalījumu un diversificēt atkarību no viena piegādātāja, tādējādi palielinot drošību. Tomēr pesimistiskā scenārijā stakeings varētu kļūt par standarta opciju uzticības kontos, un investori varētu pat nezināt, kuriem validatoriem viņi ir nodevuši savus līdzekļus, un situācija varētu izveidoties tāda, ka daži apstiprināti pakalpojumu sniedzēji kontrolētu lielu daļu aktīvo validatoru galvenajā tīklā.