Dana yang masuk ke dalam ETF Bitcoin dan emas mencapai 7 bilion dolar dalam tempoh 5 hari, mencerminkan spekulasi tentang pelarian daripada krisis dolar

Bitcoin dan ETF emas telah menarik masuk sekitar 7 bilion dolar dalam tempoh 5 hari perdagangan, mencatat rekod tertinggi sepanjang masa dalam jumlah gabungan. Kira-kira 3.4 bilion dolar telah disalurkan ke dalam SPDR Gold Shares (GLD), manakala sekitar 1.5 bilion dolar telah disalurkan ke dalam iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock. GLD, dengan aset yang dikelolakan melebihi 150 bilion dolar, dan IBIT, dengan sekitar 60 bilion dolar, berfungsi sebagai titik utama bagi pelabur institusi dalam pasaran masing-masing, dan kedua-dua dana ini menyumbang kira-kira 70% daripada jumlah keseluruhan dana yang masuk dalam "transaksi penurunan nilai dolar." Eric Balchunas dari Bloomberg Intelligence mengulas bahawa rekod dalam tempoh 5 hari ini adalah yang tertinggi yang pernah dicatat bagi kedua-dua produk tersebut, dan menambahkan bahawa jumlah dana yang masuk ke dalam IBIT sejak awal tahun telah kembali positif daripada sebelumnya. Selama tempoh ini, harga Bitcoin telah melepasi $80,000, manakala harga emas telah mengatasi $4,600 setiap ons. Kedua-dua aset ini menunjukkan hubungan yang jelas, dengan naratif kelangkaan yang serupa. Di sebalik peningkatan mendadak dalam aliran dana, terdapat perubahan dasar oleh Kementerian Kewangan Amerika Syarikat. Pada 19 Ogos, kementerian itu memutuskan untuk meningkatkan jumlah maksimum pembelian balik sokongan likuiditi untuk bon jangka panjang, iaitu lebih daripada dua kali ganda daripada sebelumnya, menjadi $40 bilion setiap transaksi. Langkah ini diambil ketika hutang negara Amerika Syarikat telah melepasi $40 trilion. Tindakan ini pada awalnya memberi kesan untuk mengurangkan kadar faedah jangka panjang, dan juga merangsang permintaan bagi apa yang dikenali sebagai "perdagangan penurunan nilai dolar" sebagai persediaan untuk inflasi mata wang dan penurunan kuasa membeli. Ketua Pegawai Teknologi (CIO) Bitwise, Matt Hogan, menyatakan bahawa portfolio tradisional 60/40 sepenuhnya terdedah kepada mata wang fiat, dan para pelabur sedang mencari cara yang sesuai untuk mempelbagaikan pelaburan mereka ketika ketidakpastian ekonomi semakin meningkat. Ketua Pegawai Eksekutif Strive, Matt Cole, berpendapat bahawa penurunan nilai dolar AS meningkatkan kumpulan modal yang mencari aset dengan bekalan terhad, dan bahawa penukaran Bitcoin yang berterusan akan menyerap semakin besar daripada permintaan ini. Bernstine menganalisis bahawa, pada masa penurunan kadar faedah selama beberapa dekad berakhir, beban hutang negara telah mencapai tahap yang rekod, dan peningkatan kos faedah boleh mewujudkan lingkaran setan yang memperlebar defisit. Bernstine menjangkakan bahawa pihak berkuasa akan memilih untuk meningkatkan bekalan wang daripada mengetatkan fiskal, dan dalam kes ini, daya tarikan aset yang tidak mudah ditingkatkan bekalan akan meningkat. Bernstein menilai bahawa Bitcoin berada pada posisi yang sangat menguntungkan berkat jumlah penerbitan yang tetap, aksesibiliti yang luas kepada institusi dan individu, serta basis pemegang yang mampu bertahan walaupun penurunan lebih dari 50%. Angka yang diperkirakan menunjukkan bahawa sekitar 60% pemegang Bitcoin telah mampu bertahan melalui penurunan lebih dari 50%. BlackRock, dalam laporan penyelidikan yang dikeluarkan pada bulan ini, juga mengangkat perbincangan ke tahap komposisi portfolio dengan menunjukkan hasil pemodelan sejarah bahawa penggabungan 1-2% Bitcoin telah meningkatkan kadar pulangan yang disesuaikan dengan risiko bagi portfolio tradisional 60/40. Pengasas ByteTree, Charlie Morris, menyatakan bahawa Bitcoin dan emas menunjukkan purata bergerak 200 hari yang menaik, serta mencapai skor 5 dalam ByteTrend, yang merupakan skor kenaikan tertinggi, sementara dolar mencatatkan skor 0. Namun, masih perlu dibuktikan apakah aliran masuk ini merupakan perubahan struktural atau hanya tren jangka pendek. Jika aliran masuk ke ETF Bitcoin terus berlanjut meskipun dolar menguat atau suku bunga riil meningkat, hal ini dapat dianggap sebagai perubahan berkelanjutan dalam komposisi portofolio. Sebaliknya, jika harga emas tetap stabil sementara permintaan terhadap Bitcoin menurun, hal ini menunjukkan bahwa kedua aset tersebut hanya mendapatkan keuntungan sementara karena narasi yang sama, tetapi tidak diakui sebagai aset lindung nilai yang setara.