Wall Street koopt voor 1,2 miljard dollar aandelen MSTR in het tweede kwartaal... Dankzij de steun van STRC wordt de strategie aangepast

Strategy (voorheen MicroStrategy), onder leiding van Michael Saylor, heeft in het tweede kwartaal aanzienlijke investeringen ontvangen van grote instellingen aan Wall Street, maar analyses suggereren dat het kapitaalbeheer van het bedrijf sindsdien fundamenteel is veranderd. Volgens gegevens die Strategy op 18 augustus publiceerde, hebben 12 van de 15 grootste institutionele aandeelhouders hun MSTR-bezit per 30 juni verhoogd, waardoor de totale bezittingen van het bedrijf met 1,2 miljard dollar zijn toegenomen. Echter, een gedetailleerde analyse laat zien dat terwijl de 12 instellingen die hun bezit verhoogden dit met ongeveer 1,3 miljard dollar deden, 3 instellingen hun bezit met ongeveer 690 miljoen dollar hebben verminderd, waardoor de netto toename van de bezittingen van de 15 grootste instellingen slechts ongeveer 695 miljoen dollar bedraagt. Belangrijke kopers waren onder meer Goldman Sachs met ongeveer 407 miljoen dollar, Capital International Investors met 346 miljoen dollar, en twee bedrijven die gelieerd zijn aan BlackRock, die samen hun bezittingen met meer dan 170 miljoen dollar verhoogden. Aan de andere kant verminderden Capital Research Global Investors hun bezittingen met ongeveer 462 miljoen dollar, UBS Financial Services met ongeveer 142 miljoen dollar, en Giordano Capital Management met ongeveer 5 miljoen dollar. Het is ook opmerkelijk dat bedrijven zoals Vanguard, BlackRock en State Street, vanwege hun focus op passieve en indexgekoppelde producten, sommige van hun aankopen mogelijk hebben gedaan als gevolg van aanpassingen in hun benchmarkportefeuilles, in plaats van op basis van actieve beleggingsbeslissingen. In dat kwartaal steeg MSTR tot 195 dollar, maar daalde vervolgens sterk tot 86,93 dollar aan het einde van juni, wat de grootste volatiliteit van het jaar liet zien. De periode waarin de institutionele kopers zich het meest concentreerden, viel samen met het moment waarop de financieringsstructuur van Strategy begon te wankelen. De preferred aandelen STRC, die werden geïntroduceerd als een aanvullende financieringsbron voor de aankoop van extra Bitcoin, daalde tot onder de 80 dollar, terwijl de nominale waarde 100 dollar was. Ondanks dat Strategy het jaarlijkse dividend verhoogde van 9% naar 12%, de frequentie van de uitbetalingen verhoogde naar twee keer per maand en de dollarreserves vergrootte, bleef de STRC deze week onder de 95 dollar. Uiteindelijk besloot het bedrijf om STRC direct op de open markt aan te kopen. In dit proces begon Strategy met het omkeren van de bestaande "vliegwiel" van Bitcoin-aankopen. In de afgelopen weken heeft het bedrijf voor meer dan 2 miljard dollar aan aandelen van MicroStrategy (MSTR) en Bitcoin verkocht, en tegelijkertijd voor ongeveer 347 miljoen dollar aan eigen aandelen (STRC) teruggekocht, waardoor de liquiditeitsreserves zijn gestegen tot 4,8 miljard dollar. Volgens analyses hebben institutionele beleggers die in het tweede kwartaal aandelen van MSTR kochten, in feite geïnvesteerd in een andere structuur, waarbij kapitaal wordt ingezet voor de ondersteuning van preferente aandelen, in plaats van voor de accumulatie van Bitcoin. Het is nog erger: het lijkt erop dat MSCI een methodologie overweegt om niet-opererende bedrijven met een aanzienlijk aandeel in activa uit de wereldwijde aandelenindex te verwijderen. Als deze financiële test wordt toegepast op gegevens van mei, dan zouden bedrijven zoals Strategy, Metaplanet en het uranium investeringsbedrijf Yellow Cake mogelijk worden uitgesloten. Het management van Strategy schat dat dit in zo'n geval een verkoopdruk zou kunnen veroorzaken die overeenkomt met maximaal 4% van de MSTR-aandelen.