BitMEX nie został sprzedany... Spadek udziałów założyciela i ograniczenie działalności stanowią przeszkodę

BitMEX był pierwszą giełdą, która w 2016 roku wprowadziła na rynek instrumenty finansowe o nazwie "bezterminowe kontrakty", a konkretnie bezterminowe kontrakty XBTUSD. Obecnie większość głównych giełd, takich jak Binance, Bybit i Hyperliquid, wykorzystuje tę strukturę w swoich transakcjach instrumentami pochodnymi. Mimo swojej pionierskiej roli, BitMEX odstaje od konkurencji, a próby sprzedaży firmy, trwające dwa lata, zakończyły się niepowodzeniem. Według osób zaznajomionych ze sprawą, kilka podmiotów, w tym firma Exodus, prowadziło rozmowy w sprawie przejęcia, ale nie udało się sfinalizować żadnej transakcji. Główne przeszkody były trzy. Po pierwsze, pomimo tego, że założyciele Arthur Hayes, Ben Delo i Samuel Reed wycofali się z zarządzania firmą po amerykańskim śledztwie karnym w 2020 roku, wciąż posiadali większość udziałów w spółce. W transakcjach przejęć zazwyczaj uwzględnia się system zachęt dla kadry zarządzającej, ale struktura własnościowa oparta na założycielach stanowiła poważną przeszkodę w zaprojektowaniu takiego systemu. Po drugie, fundamentalne aspekty działalności firmy uległy pogorszeniu. Wraz z przesunięciem się wolumenu transakcji w kierunku dużych, scentralizowanych giełd oraz zdecentralizowanych platform kontraktów futures, udział w rynku BitMEX nieustannie spadał w trakcie trwających rozmów o potencjalnej sprzedaży. Jak wyjaśnił informator, trudno było uzasadnić stosowanie w przypadku tej firmy wskaźników wyceny opartych na przychodach, które są typowe dla rozwijających się przedsiębiorstw. Firma oczekiwała wyceny na poziomie około 10 miliardów dolarów, jednak nie udało się potwierdzić, czy faktycznie złożono oficjalne oferty. Po trzecie, istniało ryzyko prawne. Fakt, że założyciele firmy byli wcześniej oskarżeni w Stanach Zjednoczonych o przestępstwa, stanowił zagrożenie dla reputacji firmy i odstraszał potencjalnych nabywców. Obecnie toczy się również proces cywilny, w którym zarzuca się wykorzystywanie depozytów klientów oraz insider trading. W pozwie sądowym podnosi się argument, że założyciele firmy zaprojektowali system, który umożliwiał rezerwowanie depozytów klientów wewnątrz platformy. Firma inwestycyjna Broadhaven została wybrana doradcą w sprawie sprzedaży spółki macierzystej HDR Global Trading, zarejestrowanej na Seszelach. Informację tę podano w styczniu 2025 roku, jak donosi CoinDesk. Po zakończeniu analizy strategicznej, 24 lipca firma HDR Global Trading oficjalnie ogłosiła zakończenie działalności, natychmiast wstrzymując rejestrację nowych kont i zapowiadając całkowite zamknięcie działalności na dzień 23 września. Niniejsza nieudana transakcja sprzedaży stanowi kontrast dla ogólnego ożywienia rynku fuzji i przejęć w branży. Według firmy Architect Partners, do końca 2026 roku ogłoszono 144 transakcje M&A o łącznej wartości 118 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o 3,5% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku. Do najbardziej znaczących transakcji należą przejęcie japońskiej giełdy Bitbank przez SBI Holdings (2,89 miliarda dolarów), przejęcie przez Keyrock działalności związanej z obrotem instytucjonalnym BlockFills oraz przejęcie firmy Equiniti przez Bullish (42 miliardy dolarów). Firma BitMEX, pomimo dynamicznego rynku fuzji i przejęć, nie zdołała znaleźć nabywcy ze względu na spadek udziału w rynku, ryzyko prawne oraz skomplikowaną strukturę zarządzania.