Wall Street kupuje akcje MSTR za 1,2 miliarda dolarów w drugim kwartale... dzięki wsparciu STRC, firma zmienia strategię

Spółka Strategy (dawniej MicroStrategy), której prezesem jest Michael J. Saylor, pozyskała w drugim kwartale znaczne środki finansowe od głównych instytucji działających na Wall Street, jednak, jak wynika z analiz, sposób alokacji kapitału w firmie uległ zasadniczej zmianie po tym okresie. Z danych opublikowanych przez Strategy 18 sierpnia wynika, że spośród 15 największych instytucjonalnych akcjonariuszy, 12 zwiększyło swoje udziały w akcjach MSTR do 30 czerwca, a firma poinformowała, że dzięki temu łączna wartość posiadanych akcji wzrosła o 1,2 miliarda dolarów. Jednakże, analizując szczegółowe dane, można zauważyć, że podczas gdy 12 instytucji zwiększyło swoje udziały o około 1,3 miliarda dolarów, 3 instytucje zmniejszyły je o około 690 milionów dolarów, co oznacza, że łączny wzrost udziałów wśród 15 największych instytucji wyniósł zaledwie około 695 milionów dolarów. Głównymi nabywcami akcji byli m.in. Goldman Sachs, który zwiększył swój udział o około 470 milionów dolarów, Capital International Investors o 346 milionów dolarów, oraz dwie firmy powiązane z BlackRock, które łącznie zwiększyły swój udział o ponad 170 milionów dolarów. Z kolei Capital Research Global Investors zmniejszył swój udział o około 462 miliony dolarów, UBS Financial Services o około 142 miliony dolarów, a Geo Capital Management o około 500 tysięcy dolarów. Warto zauważyć, że w przypadku Vanguard, BlackRock i State Street, które zarządzają funduszami indeksowymi i pasywnymi, część zakupów może wynikać z dostosowania się do zmian w indeksach referencyjnych, a niekoniecznie z aktywnych decyzji inwestycyjnych. W danym kwartale akcje MSTR wzrosły do 195 dolarów, a następnie gwałtownie spadły do 86,93 dolarów pod koniec czerwca, co stanowiło największą zmienność w ciągu całego roku. Okres, w którym nastąpiło największe skupowanie akcji firmy Strategy, zbiegł się z momentem, w którym struktura finansowania tej firmy zaczęła się chwiać. Akcje preferencyjne STRC, wprowadzone jako dodatkowe źródło finansowania w celu zwiększenia zapasów bitcoina, spadły do poziomu poniżej 80 dolarów za akcję, w porównaniu z nominalną wartością 100 dolarów. Firma Strategy podniosła roczną stopę dywidendy z 9% do 12%, zwiększyła częstotliwość wypłat dywidend do dwukrotnie w miesiącu i powiększyła rezerwy w dolarach, jednak akcje STRC nadal notowały kurs poniżej 95 dolarów w tym tygodniu. W rezultacie firma zdecydowała się na bezpośredni zakup akcji STRC na otwartym rynku. W tym procesie firma Strategy rozpoczęła odwracanie dotychczasowego modelu wzrostu, polegającego na kupowaniu bitcoina. W ciągu ostatnich kilku tygodni firma sprzedała akcje MicroStrategy (MSTR) oraz bitcoiny na łączną kwotę przekraczającą 2 miliardy dolarów, a jednocześnie dokonała zakupu akcji własnych (STRC) o wartości około 347 milionów dolarów, zwiększając rezerwy w dolarach do 4,8 miliarda dolarów. Analiza wskazuje, że w drugim kwartale instytucje, które nabyły akcje MSTR, dokonały inwestycji wspierających akumulację bitcoina, jednak w rzeczywistości kapitał został skierowany na wsparcie preferowanych akcji, co stanowi inną strukturę. W dodatku, jak się okazuje, MSCI rozważa wprowadzenie metodologii, która doprowadziłaby do wyłączenia z globalnych indeksów akcji firm niebędących spółkami operacyjnymi, posiadających wysoki udział w aktywach. Zastosowanie tego testu do danych z maja oznaczałoby, że firmy takie jak Strategy, Metaplanet oraz firma inwestująca w uran, Yellow Cake, mogłyby zostać wykluczone. Zarząd firmy Strategy szacuje, że w takim przypadku mogłaby pojawić się presja sprzedaży akcji MSTR, odpowiadająca maksymalnie 4% ich wartości.