Stany Zjednoczone zatwierdziły notowane bezterminowo kontrakty futures na bitcoin, natomiast regulacje dotyczące emisji tokenów są wciąż na etapie propozycji

Amerykańskie organy regulacyjne rynku finansowego podchodzą do instrumentów pochodnych związanych z kryptowalutami oraz do emisji tokenów w różnym tempie, co prowadzi do sytuacji, w której infrastruktura handlowa wyprzedza regulacje dotyczące tworzenia aktywów. 29 maja CFTC zatwierdziła kontrakt futures na bitcoin bez terminu zapadalności (BTCPERP) oferowany przez firmę Kalshi, a firma Bitnomial poszła w ślady, wprowadzając na rynek podobne produkty. CFTC wykorzystała istniejącą ramę regulacyjną, opartą na przepisie 40.3, do oceny nowych produktów futures i udzielenia zgody, przy czym w przypadku Kalshi dopuszczalne jest dźwignia finansowa do 6 razy. CFTC opublikowała również oświadczenie dotyczące polityki w zakresie kontraktów bez terminu zapadalności, w którym wyjaśniono sposób stosowania podstawowych zasad, jednak każda giełda musi przejść oddzielną procedurę wnioskowania. 12 czerwca firmom Bitnomial i Coinbase Derivatives przyznano tymczasowe odstępstwo od niektórych regulacji, ale termin jego obowiązywania upłynął 30 czerwca. Obecnie Coinbase oferuje jedynie długoterminowe kontrakty futures z terminem zapadalności za 5 lat, a oficjalnie nie potwierdzono wprowadzenia prawdziwych kontraktów futures bez terminu zapadalności. 21 sierpnia bitcoin notował kurs około 77 000 dolarów, co oznacza wzrost o około 22% w ciągu 7 dni. Z danych firmy CoinGlass wynika, że wolumen obrotu kontraktami futures na bitcoin w ciągu 24 godzin wyniósł około 154,6 miliarda dolarów, a wartość otwartych pozycji (open interest) wyniosła 56,2 miliarda dolarów. W tym samym okresie wartość likwidacji pozycji w kontraktach futures na bitcoin wyniosła około 8,4 miliarda dolarów, a dzień wcześniej cena BTC przekroczyła 72 000 dolarów, co spowodowało likwidację pozycji short (short squeeze) na całym rynku kryptowalut na kwotę około 3,1 miliarda dolarów. 18 sierpnia SEC zaproponowała "Regulację dotyczącą aktywów cyfrowych" (Regulation Crypto Assets). Regulacja ta przewiduje zwolnienia dla startupów o wartości do 5 milionów dolarów, limity emisji tokenów na poziomie 20 milionów i 75 milionów dolarów oraz klauzulę "bezpiecznej przystani", która pozwala na odłączenie tokenów od umowy inwestycyjnej po zakończeniu kluczowych działań emitenta. Propozycja została opublikowana w Federalnym Rejestrze 21 sierpnia, a termin składania uwag mija 20 października. Po przeglądzie i ewentualnych poprawkach, regulacja zostanie poddana ostatecznemu głosowaniu, zanim zacznie obowiązywać. W Kongresie Senacka Komisja ds. Bankowości przyjęła w maju ustawę CLARITY, a 15 września planowane jest wniosek o zamknięcie debaty w tej sprawie. Senator Tim Scott, przewodniczący Senackiej Komisji ds. Bankowości, 20 sierpnia wyraził optymizm co do możliwości głosowania nad ustawą podczas najbliższej sesji plenarnej w wrześniu. Warto również zwrócić uwagę na to, że CFTC prowadzi konsultacje do 26 sierpnia dotyczące wprowadzenia 24-godzinnego handlu i kontraktów bez terminu zapadalności dla instrumentów pochodnych związanych z energią. Obecna sytuacja regulacyjna pokazuje nierównowagę, w której instytucjonalni inwestorzy mogą korzystać z kontraktów futures na bitcoin bez terminu zapadalności na rynku krajowym, podczas gdy legalna ścieżka dla emitentów tokenów do pozyskiwania publicznych środków finansowych wciąż nie istnieje.