Bitcoin e ETFs de ouro atraem 7 bilhões de dólares em 5 dias… Aposta na fuga da crise do dólar

Bitcoin e ETFs de ouro atraíram cerca de 7 bilhões de dólares em cinco dias de negociação, estabelecendo um novo recorde histórico combinado. Aproximadamente 3,4 bilhões de dólares foram direcionados para o SPDR Gold Shares (GLD), enquanto cerca de 1,5 bilhões de dólares foram investidos no iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock. Tanto o GLD, com mais de 150 bilhões de dólares em ativos sob gestão, quanto o IBIT, com cerca de 60 bilhões de dólares, desempenham um papel importante como pontos de acesso para investidores institucionais em seus respectivos mercados, e os dois fundos representaram cerca de 70% do total de entradas de capital em "transações de desvalorização do dólar". Eric Balchunas, da Bloomberg Intelligence, avaliou que esses cinco dias de negociação representaram um claro recorde histórico para os dois produtos combinados, e acrescentou que o fluxo de capital acumulado do IBIT desde o início do ano voltou a ser positivo, após um período negativo. Durante este período, o preço do Bitcoin ultrapassou os 80.000 dólares, enquanto o ouro superou os 4.600 dólares por onça, evidenciando uma forte correlação entre os dois ativos, ambos impulsionados por uma narrativa de escassez. A rápida entrada de capital foi motivada por uma mudança de política do Departamento do Tesouro dos EUA. Em 19 de agosto, o Departamento do Tesouro decidiu aumentar o limite máximo de recompra de títulos de longo prazo, elevando-o para 40 bilhões de dólares por operação, mais do que o dobro do valor anterior. Essa medida foi tomada em um contexto em que a dívida nacional dos EUA já havia ultrapassado os 40 trilhões de dólares. Inicialmente, essa ação teve o efeito de reduzir as taxas de juros de longo prazo e estimulou a demanda por operações conhecidas como "apostas na desvalorização do dólar", visando se proteger contra a expansão da moeda fiduciária e a perda de poder de compra. O diretor de tecnologia da Bitwise, Matt Hogan, observou que as carteiras tradicionais de 60/40 estão totalmente expostas à moeda fiduciária, e que os investidores estão buscando formas adequadas de diversificação em meio ao aumento da incerteza econômica. O CEO da Strive, Matt Cole, argumentou que a desvalorização do dólar está expandindo o conjunto de capital que busca ativos com oferta limitada, e que a crescente monetização do Bitcoin está absorvendo uma parcela cada vez maior dessa demanda. A Bernstein analisou que, no momento em que a tendência de décadas de queda das taxas de juros chegou ao fim, o endividamento público atingiu níveis recordes, e o aumento dos custos de juros pode criar um ciclo vicioso que amplia os déficits. A Bernstein prevê que as autoridades políticas optarão pela expansão monetária em vez de medidas de austeridade fiscal, o que, segundo a empresa, aumentará o apelo dos ativos cuja oferta não pode ser facilmente expandida. Bernstein avaliou que o Bitcoin está em uma posição particularmente vantajosa, graças à sua oferta fixa, ampla acessibilidade para instituições e indivíduos, e à base de detentores que resistiu a quedas de mais de 50%. A empresa também estimou que cerca de 60% dos detentores de Bitcoin conseguiram suportar quedas de mais de 50%. A BlackRock, em um relatório divulgado neste mês, elevou a discussão para o nível da composição de portfólio, revelando resultados de modelagem histórica que mostram como a inclusão de 1% a 2% de Bitcoin melhorou o retorno ajustado ao risco de um portfólio tradicional de 60/40. Charlie Morris, fundador da ByteTree, observou que tanto o Bitcoin quanto o ouro registraram uma média móvel de 200 dias em tendência de alta e atingiram o máximo de 5 na escala de força da ByteTrend, enquanto o dólar registrou 0. Ainda é preciso verificar se essa nova entrada de capital representa uma mudança estrutural ou apenas um fluxo de curto prazo. Se o fluxo de investimentos em ETFs de Bitcoin persistir, mesmo em um cenário de valorização do dólar ou aumento das taxas de juros reais, isso pode ser interpretado como uma mudança contínua na composição das carteiras de investimento. Por outro lado, se o ouro se mantiver estável enquanto a demanda por Bitcoin diminuir, isso sugere que ambos os ativos se beneficiaram temporariamente da mesma narrativa, mas não receberam o mesmo reconhecimento como ativos de proteção.