Wall Street a achiziționat acțiuni MSTR în valoare de 1,2 miliarde de dolari în trimestrul al doilea... cu sprijinul STRC, compania a schimbat strategia

Conducerea companiei Strategy (fostă MicroStrategy), condusă de Michael Saylor, a atras sume importante de capital de la instituții financiare importante de pe Wall Street în trimestrul al doilea. Cu toate acestea, analize ulterioare au arătat că, de fapt, modul în care compania își alocă capitalul s-a schimbat fundamental. Conform datelor publicate de Strategy pe 18 august, dintre cele 15 instituții financiare majore care dețin acțiuni, 12 și-au crescut participațiile în MSTR până la data de 30 iunie, iar compania a declarat că, prin urmare, valoarea totală a participațiilor acestor instituții a crescut cu 1,2 miliarde de dolari. Totuși, o analiză detaliată a cifrelor arată că, deși cele 12 instituții care au cumpărat acțiuni au crescut participațiile cu aproximativ 1,3 miliarde de dolari, 3 instituții au redus participațiile cu aproximativ 690 milioane de dolari, astfel încât creșterea netă a participațiilor celor 15 instituții a fost de doar aproximativ 695 milioane de dolari. Principalii cumpărători au fost Goldman Sachs, cu aproximativ 470 milioane de dolari, Capital International Investors, cu 346 milioane de dolari, și două entități asociate cu BlackRock, care au crescut împreună deținerile cu peste 170 milioane de dolari. În schimb, Capital Research Global Investors a redus deținerile cu aproximativ 462 milioane de dolari, UBS Financial Services cu aproximativ 142 milioane de dolari, iar GeoCapital Management cu aproximativ 5 milioane de dolari. De asemenea, este important de reținut că, în cazul companiilor precum Vanguard, BlackRock și State Street, care gestionează produse pasive și indexate, unele dintre achiziții ar putea fi determinate de ajustări ale ponderii benchmark-urilor, mai degrabă decât de decizii de investiții active. În trimestrul respectiv, acțiunile MSTR au atins un maxim de 195 de dolari, pentru a apoi să scadă brusc la 86,93 dolari la sfârșitul lunii iunie, înregistrând cea mai mare volatilitate din întregul an. Perioada în care s-a concentrat achiziția de acțiuni a companiei Strategy a coincis cu momentul în care structura sa de finanțare a început să se clatine. Acțiunile preferențiale STRC, introduse ca o modalitate suplimentară de finanțare pentru achiziționarea suplimentară de Bitcoin, au scăzut la sub 80 de dolari, față de valoarea nominală de 100 de dolari. Deși Strategy a crescut rata anuală a dividendelor de la 9% la 12%, a mărit frecvența plăților la de două ori pe lună și a extins rezervele în dolari, STRC a rămas sub 95 de dolari și în această săptămână. În cele din urmă, compania a optat pentru achiziționarea directă a acțiunilor STRC de pe piața deschisă. În acest proces, Strategy a început să inverseze funcționarea mecanismului existent de achiziție de Bitcoin. În ultimele săptămâni, compania a vândut acțiuni MSTR și Bitcoin în valoare totală de peste 2 miliarde de dolari, achiziționând în același timp acțiuni proprii STRC în valoare de aproximativ 347 milioane de dolari, ceea ce a dus la creșterea rezervei de dolari la 4,8 miliarde de dolari. Analizele sugerează că, deși în trimestrul al doilea instituțiile care au achiziționat acțiuni MSTR au efectuat investiții care susțineau structura de acumulare a Bitcoin, în realitate, capitalul a fost direcționat către o altă structură, care susține emisiunea de acțiuni preferențiale. În plus, se pare că MSCI analizează o metodologie prin care ar exclude din indicii globale de acțiuni companiile neoperative cu o pondere semnificativă în active. Aplicarea acestui test financiar la datele din luna mai ar putea duce la excluderea companiilor precum Strategy, Metaplanet și Yellow Cake, o companie de investiții în uraniu. Conducerea companiei Strategy estimează că, în acest caz, ar putea apărea o presiune de vânzare care ar putea afecta până la 4% din acțiunile MSTR.