Bitcoin și ETF-urile aur: 7 miliarde de dolari au fost investite în 5 zile... Pariuri pentru depășirea crizei dolarului

Bitcoin și ETF-urile aur au atras împreună aproximativ 7 miliarde de dolari în ultimele 5 zile de tranzacționare, stabilind un record istoric. Aproximativ 3,4 miliarde de dolari au fost direcționați către SPDR Gold Shares (GLD), iar aproximativ 1,5 miliarde de dolari către iShares Bitcoin Trust (IBIT) al BlackRock. GLD, cu active administrate de peste 150 de miliarde de dolari, și IBIT, cu aproximativ 60 miliarde de dolari, joacă un rol important ca punct de contact pentru investitorii instituționali pe ambele piețe, iar cele două fonduri au reprezentat aproximativ 70% din totalul fluxurilor de capital în tranzacțiile legate de "deprecierea dolarului". Eric Balchunas de la Bloomberg Intelligence a evaluat acest record de 5 zile ca fiind, fără îndoială, cel mai mare înregistrat vreodată pentru cele două produse, adăugând că fluxurile de capital acumulate de IBIT de la începutul anului au revenit de la valori negative la pozitive. În această perioadă, prețul Bitcoin a depășit 80.000 de dolari, în timp ce prețul aurului a depășit 4.600 de dolari pe uncie, evidențiind o legătură tot mai puternică între cele două active, ambele fiind percepute ca având o raritate similară. În spatele acestei creșteri rapide a fluxurilor de capital se află o schimbare de politică a Departamentului Trezoreriei SUA. La 19 august, Departamentul Trezoreriei a decis să dubleze, la peste 40 de miliarde de dolari per operațiune, suma maximă pentru operațiunile de răscumpărare a obligațiunilor pe termen lung, într-un context în care datoria națională a SUA depășise deja 40 de trilioane de dolari. Această măsură a avut inițial efectul de scădere a ratelor dobânzilor pe termen lung și a stimulat cererea de "tranzacții de depreciere a dolarului", menite să protejeze împotriva inflației și a scăderii puterii de cumpărare. Directorul general (CIO) al Bitwise, Matt Hogan, a subliniat că portofoliile tradiționale, structurate în proporție de 60/40, sunt expuse în totalitate la moneda fiduciară, explicând că investitorii caută modalități adecvate de diversificare într-un context de incertitudine financiară crescândă. CEO-ul Strive, Matt Cole, a argumentat că scăderea valorii dolarului american stimulează un flux de capital în căutarea de active cu ofertă limitată, iar transformarea continuă a Bitcoin în monedă va absorbi o parte din ce în ce mai mare din această cerere. Bernstein a analizat că, odată cu încheierea tendinței de scădere a ratelor dobânzilor, care a durat zeci de ani, nivelul datoriei guvernamentale a atins un nivel record, iar creșterea costurilor cu dobânzile poate crea un cerc vicios care să amplifice deficitele. Bernstein anticipează că autoritățile de reglementare vor alege expansiunea monetară în detrimentul austerității fiscale, ceea ce ar consolida atractivitatea activelor a căror ofertă este dificil de crescut. Bernstein a evaluat că Bitcoin se află într-o poziție deosebit de avantajoasă, datorită cantității sale fixe de emitere, accesibilității largi pentru instituții și persoane fizice, precum și bazei de utilizatori care a rezistat chiar și în perioade de scădere de peste 50%. De asemenea, s-a estimat că aproximativ 60% dintre deținătorii de Bitcoin au rezistat scăderilor de peste 50%. BlackRock a ridicat discuția la nivelul structurii portofoliului, prezentând în studiul său publicat luna aceasta rezultatele modelării istorice care arată că o alocare de 1-2% în Bitcoin a îmbunătățit randamentul ajustat la risc al unui portofoliu tradițional 60/40. Charlie Morris, fondatorul ByteTree, a menționat că Bitcoin și aurul înregistrează ambele o tendință ascendentă, cu o medie mobilă de 200 de zile și un scor maxim de 5 pe scara ByteTrend, în timp ce dolarul american are un scor de 0. Deocamdată, este necesar să se verifice dacă această creștere a investițiilor reprezintă o schimbare structurală sau doar o tendință pe termen scurt. Dacă fluxurile de investiții în ETF-urile Bitcoin continuă, chiar și într-un context în care dolarul se apreciază sau ratele dobânzilor reale cresc, acest lucru poate fi interpretat ca o schimbare continuă în structura portofoliilor. Pe de altă parte, dacă prețul aurului rămâne stabil, în timp ce cererea pentru Bitcoin scade, se poate interpreta că cele două active au beneficiat doar temporar de aceeași narațiune, dar nu au obținut același statut de active de refugiu.