Dočasný prílev 7 miliárd dolárov do ETF fondov s bitcoinmi a zlatom počas piatich dní... investori sa snažia uniknúť z dolárovej krízy

Počas piatich obchodných dní do bitcoinu a ETF na zlato priteklo približne 7 miliárd dolárov, čo predstavuje historicky najvyšší objem prílevov pre tieto aktíva dohromady. Najväčší podiel, približne 3,4 miliardy dolárov, smeroval do fondu SPDR Gold Shares (GLD), a približne 1,5 miliardy dolárov do fondu iShares Bitcoin Trust (IBIT) od spoločnosti BlackRock. GLD a IBIT sú kľúčovými nástrojmi pre inštitucionálnych investorov na trhu, pričom dohromady predstavujú približne 70 % celkového objemu prílevov do fondov, ktoré sú vnímané ako ochrana pred poklesom hodnoty dolára. Podľa Erica Balčunas z Bloomberg Intelligence tento päťdňový nárast predstavuje jednoznačne historicky najvyšší objem a dodal, že od začiatku roka zaznamenal fond IBIT prechod z negatívnych prílevov na pozitívne. Počas tohto obdobia cena bitcoinu presiahla 80 000 dolárov, zatiaľ čo cena zlata prekročila 4 600 dolárov za uncu, čo naznačuje, že tieto dve aktíva sú stále viac prepojené spoločným naratívom o vzácnosti. Príčinou tohto prudkého prílivu kapitálu sú zmeny v politike amerického ministerstva financií. Ministerstvo financií rozhodlo, že maximálna výška opätovného odkupu likvidity pre dlhodobé cenné papiere sa zvýši na 40 miliárd dolárov na transakciu, čo je viac ako dvojnásobok pôvodnej hodnoty. Toto opatrenie bolo prijaté v čase, keď americký štátny dlh už presiahol 40 biliónov dolárov. Toto opatrenie spočiatku znížilo úrokové sadzby pre dlhodobé cenné papiere a stimulovalo dopyt po tzv. "obchodovaní s poklesom hodnoty dolára", ktorého cieľom je ochrana pred infláciou fiat meny a poklesom kúpnej sily. Generálny riaditeľ spoločnosti Bitwise, Matt Hogan, poukázal na to, že tradičné portfólia s rozdelením 60/40 sú v plnom rozsahu vystavené inflácii, a vysvetlil, že investori hľadajú vhodné spôsoby diverzifikácie v čase rastúcej finančnej neistoty. CEO spoločnosti Strive, Matt Cole, tvrdí, že pokles hodnoty dolára vedie k nárastu kapitálu, ktorý hľadá aktíva s obmedzenou ponukou, a že pokračujúca monetizácia bitcoínu bude postupne pohlcovať čoraz väčšiu časť tejto dopytu. Spoločnosť Bernstein analyzovala, že v čase, keď sa po desiatky rokov skončil trend klesajúcich úrokových sadzieb, sa štátny dlh dostal na rekordné úrovne, a že rastúce úrokové náklady môžu vytvárať začarovaný kruh, ktorý zväčšuje deficit. Spoločnosť Bernstein predpokladá, že regulačné orgány uprednostnia monetárnu politiku pred fiškálnou konsolidáciou, čo by posilnilo atraktivitu aktív, ktorých ponuka sa nedá ľahko zvýšiť. Bernstein uviedol, že Bitcoin má obzvlášť výhodnú pozíciu vďaka svojej fixnej emisii, širokej dostupnosti pre inštitúcie aj jednotlivcov a základni držiteľov, ktorí odolali poklesom o viac ako 50 %. Uviedol tiež odhad, že približne 60 % držiteľov Bitcoinu prekonalo pokles o viac ako 50 %. Spoločnosť BlackRock tiež v tejto mesiacu zverejnenej štúdii prezentovala výsledky historického modelovania, ktoré ukazujú, že pridanie 1 až 2 % Bitcoinu do tradičného portfólia 60/40 zlepšilo jeho výnosy s ohľadom na riziko, čím posunula diskusiu k otázke skladby portfólia. Zakladateľ spoločnosti ByteTree, Charlie Morris, poukázal na to, že Bitcoin a zlato dosiahli 200-dňový kĺzavý priemer smerom nahor a dosiahli najvyššie hodnotenie 5 v systéme ByteTrend, zatiaľ čo dolár dosiahol hodnotu 0. Zatiaľ je potrebné overiť, či tento príliv predstavuje štrukturálnu zmenu alebo len krátkodobý trend. Ak bude príliv do bitcoinových ETF pokračovať aj vtedy, keď bude dolár silnejší alebo keď stúpnu reálne úrokové sadzby, potom to možno považovať za trvalú zmenu v štruktúre portfólií. Naopak, ak bude zlato stabilné, zatiaľ čo dopyt po bitcoíne klesne, potom sa dá interpretovať tak, že obe aktíva síce krátkodobo profitovali z rovnakého faktora, ale nedostali uznanie ako rovnocenné ochranné aktíva.