MSCI indeksu izločene podjetje se sooča s težavami, strategija pa je "Bitcoinu MSCI ne potrebuje."

MSCI je ta mesec začel pogajanja o novi metodologiji za preverjanje finančnih podatkov, s katerimi bo prepoznala "neoperativna podjetja", kar je ponovno sprožilo območje tveganja za izključitev podjetja Strategy (simbol MSTR) iz glavnih indeksov. Čeprav je MSCI januarja letos umaknil načrt, ki je bil namenjen podjetjem, kjer digitalna sredstva predstavujejo več kot 50 % celotnega premoženja, je ta avgustovski predlog ponovno uvedel širši okvir, ki vključuje vsa podjetja, ki se ukvarjajo z naložbeno dejavnostjo. Glede na novo metodologijo, morajo podjetja najprej presti ključni test, pri katerem se preveri, ali delež operativnih sredstev presega 50 % celotnih sredstev. Če tega ne dosežejo, morajo opraviti 5 testov: ① delež operativnih sredstev pod 20 %, ② stroški poslovanja pod 5 %, ③ negativni neto denarni tok, ④ izpostavljenost spremembam tržne vrednosti nad 5 %, ⑤ odvisnost od zunanjega kapitala nad 20 %. Če podjetje ne izpolnjuje pogojev za več kot 4 od teh testov, izgubi pravico do vključitve v indeks. Po simulaciji, ki jo je izvedla MSCI na podlagi podatkov do maja 2026, so bila za izključitev predlagana podjetja Strategy, MetaPlanet in Yellowcake. Strateški analitik Adam Livingston je ocenil, da strategija morda ne izpolnjuje standardov v treh elementih: intenzivnosti operativnih sredstev, intenzivnosti stroškov in izpostavljenosti tržni vrednosti. Vendar pa je zaradi pozitivnega neto denarnega toka iz operativne dejavnosti in približno 26-odstotnega deleža finančnega denarnega toka glede na celotna sredstva, obstaja možnost, da bo izpolnila zahtevane standarde v preostalih dveh elementih. Čeprav bi v tem primeru imela strategija tri elemente, ki ne izpolnjujejo standardov, kar je en manj od štirih, potrebnih za izključitev, se na že vključene strategije uporabljajo strožji pogoji za ohranjanje, poleg tega pa je zahteva, da strategija dvakrat zaporedoma ne izpolni zahtev, preden se izključi. Analitiki podjetja JPMorgan so ocenili, da bi ob izključitvi podjetja MSTR iz indeksa MSCI prišlo do približno 2,8 milijarde dolarjev pasivnih prodaj delnic MSTR. To se zgodi, ko skladi, ki sledijo indeksu, prodajajo svoje delnice, in ne pomeni, da bi podjetje MicroStrategy moralo samostojno prodajati bitkoine. Vendar pa je Livingston opozoril, da bi ob velikih prodajah, ki bi povzročile padec cene delnic MSTR in zmanjšanje premije glede na bitkoine, se učinkovitost nakupa BTC prek izdaje delnic bistveno zmanjšala. Prodaja v vrednosti 2,8 milijarde dolarjev, pri ceni 95 dolarjev na delnico, ustreza približno 29,5 milijona delnic. Zunanji pritiski so se združili z trenutkom, ko je podjetje Strategy notranje prilagajalo svojo strategijo nakupa Bitcoinov. V zadnjih nekaj tednih je podjetje prodalo več kot 6.000 Bitcoinov in že približno dva meseca ne objavlja novih nakupov Bitcoinov. Trenutno ima podjetje približno 844.447 Bitcoinov, medtem ko se njene zaloge v dolarjih povečujejo na približno 4,7 milijarde dolarjev. Podjetje je v preteklosti uporabljalo strategijo nakupa Bitcoinov s prihodki od izdaje delnic in obveznic, vendar se v zadnjem času preusmerja k strategiji, ki združuje pridobivanje kapitala, gotovino in prodajo Bitcoinov, odvisno od trenutnih tržnih razmer. MSCI namerava do 30. septembra zbrati povratne informacije in do 16. oktobra objaviti končno odločitev. Spremembe, ki bodo odobrene, bodo uvedene med pregledom indeksov novembra 2026, pri čemer je MSCI izjavil, da je mogoče, da ne bodo izvedene nekatere ali vse predlagane spremembe. Na trgu napovedi Polymarket je bila verjetnost, da bo strategija do konca leta izključena iz indeksov MSCI World ali MSCI USA, ocenjena na približno 73 %, vendar je dejstveni obseg transakcij za to pogodbo znašal le približno 5.700 dolarjev, kar omejuje njeno zanesljivost.