BNY och BlackRock fokuserar sina investeringar, som uppgår till flera biljoner dollar, på Galaxy's enskilda infrastruktur

BNY och BlackRock centraliserar sin institutionella kryptovalutainfrastruktur för staking till en enda leverantör, Galaxy, vilket väcker strukturella farhågor om nätverkets decentralisering. BNY meddelade den 4 augusti att de planerar att erbjuda institutionella stakingtjänster via Galaxys infrastruktur, förutsatt att de får regulatoriska godkännanden. BNY är en enorm institution som förvaltar tillgångar värda 62,6 biljoner dollar och har kontakt med cirka 20 % av de globalt investerbara tillgångarna. Enligt investeringsbeskrivningen för BlackRocks iShares Staking ETH-fond (ETHB) är Galaxy ett av de tre godkända valideringsnäten som kan användas för att "staka" ETH för denna fond. Fonden kan "staka" mellan 70 och 95 % av de ETH som den innehar, under normala förhållanden. I ansökan om Invesco Galaxy Solana ETF framgår det att Coinbase Custody är leverantör av SOL-staking och operatör av noder, medan BNY Mellon är förvaltare. På detta sätt formas en struktur där stora institutioner på Wall Street hanterar institutionell staking genom samma infrastrukturleverantörer. Den centrala frågan är separationen mellan ekonomiskt ägande och kontroll över verksamheten. ETF-aktieägare eller förvaltare får exponering mot priset och intäkter från staking, men valet av validatorer och deras offentliggörande bestäms av ETF-utgivaren eller banken, medan förvaltaren har behörigheten att ta ut medel. När en staking-leverantör som Galaxy bestämmer molninfrastruktur, klientprogramvara och efterlevnadspolicyer, överförs dessa val till en risk för hela nätverket. Informationsbladet för ETHB varnar för att slashing, inaktivitetsstraff och korrelerade straff kan leda till oåterkalleliga förluster om de samtidigt drabbar validatorer som delar samma staking-leverantör. Enligt dokumentationen för Ethereum kan en validerare som kontrollerar mer än 33% av de insatta ETH:erna förhindra att block bekräftas om den blir offline eller presenterar felaktiga bevis. För närvarande är cirka 33% av den totala mängden ETH insatt, och om endast cirka 11% av hela mängden ETH koncentreras till en enda leverantör, närmar man sig denna gräns. Solana har en högre insättningsgrad, cirka 68%, vilket innebär att cirka 22,7% av den totala mängden SOL krävs för att nå tröskeln på en tredjedel. Pigments andra kvartalsrapport visar att företaget förvaltar 6,26% av de insatta ETH:erna och 6,96% av de insatta SOL:erna, vilket visar att även medelstora institutionella aktörer redan innehar en betydande andel. Nakamoto-indexet för Solana var 10 den 5 augusti, vilket innebär att endast 10 validerare krävs för att nå cirka 33% av de delegerade insättningarna. Inom Ethereum-communityn diskuteras redan EIP-8361. Detta förslag innebär att en större andel av belöningarna till validerare ska brännas ju högre insatsnivå, vilket syftar till att minska incitamenten för centralisering av insatser. Kritiker menar dock att minskningen av belöningar kan leda till att mindre, oberoende validerare tvingas lämna nätverket, vilket i själva verket kan förvärra centraliseringen. I ett optimistiskt scenario offentliggör produkterna fördelningen av validerare och minskar beroendet av enskilda leverantörer, vilket ökar säkerheten. I ett pessimistiskt scenario blir insättning en standardfunktion för förvaringskonton, vilket innebär att investerare kanske inte ens vet vilka validerare deras insatser är knutna till, och en liten grupp godkända leverantörer kan komma att driva en betydande andel av de aktiva validerarna i nätverket.