BitMEX-försäljningen misslyckades... Grundarens andel och nedskärningar i verksamheten låg som hinder

BitMEX var den första börsen som introducerade den här typen av produkt, kallad "perpetual futures", genom att lansera XBTUSD-swappar utan utgångsdatum år 2016. Idag använder de flesta stora börser, som Binance, Bybit och Hyperliquid, denna struktur för sina derivathandelsvolymer. Trots denna banbrytande roll har BitMEX halkat efter i konkurrensen, och försäljningsförsöken under de senaste två åren har misslyckats. Enligt källor med insyn i ärendet har flera potentiella köpare, inklusive Exodus, förhandlat, men utan att nå en överenskommelse. De största hindren var tre. För det första, trots att medgrundarna Arthur Hayes, Ben Delo och Samuel Reed lämnade sina operativa roller efter en amerikansk åtal i 2020, ägde de fortfarande majoriteten av aktierna i företaget. I vanliga fall ingår incitamentsstrukturer för att behålla ledningen i förvärvsaffärer, men ägarstrukturen med de ursprungliga grundarna utgjorde ett stort hinder för detta. För det andra har företagets grundläggande affärsförutsättningar försämrats. Eftersom handelsvolymen har flyttats till stora centraliserade börser och decentraliserade, oexpirerande derivatplattformar, har BitMEX marknadsandel kontinuerligt minskat under hela perioden av försäljningsförhandlingarna. Enligt denna källa var det svårt att motivera ett försäljningsvärde baserat på omsättning, vilket är vanligt för tillväxtföretag. Företaget hade begärt ett värde på cirka 10 miljarder dollar, men det är oklart om några formella bud faktiskt lämnades in. För det tredje kvarstod en juridisk risk. Det faktum att de ursprungliga grundarna hade varit åtalade i USA utgjorde en risk för företagets rykte för potentiella köpare, och för närvarande pågår dessutom en civilrättslig process där de anklagas för att ha missbrukat kundernas säkerhetsdepositioner och för insiderhandel. I stämningsansökan framförs påståenden om att de ursprungliga grundarna hade konstruerat ett system som tillät dem att reservera kundernas säkerhetsdepositioner inom plattformen. Enligt en rapport från CoinDesk i början av 2025 har investeringsbanken Broadhaven fått i uppdrag att ge råd vid försäljningen av HDR Global Trading, ett bolag baserat på Seychellerna. Efter en strategisk översyn meddelade HDR Global Trading den 24 juli att verksamheten skulle upphöra, och registrerade omedelbart nya konton. Företaget meddelade också att det skulle stänga helt den 23 september. Denna misslyckade försäljning står i stark kontrast till den generella uppgången i företagsförvärv och fusioner inom branschen. Enligt Architect Partners har 144 transaktioner, med ett totalt värde på 11,8 miljarder dollar, tillkännagivits fram till och med 2026, vilket är en ökning på 3,5 % jämfört med samma period föregående år. Några exempel inkluderar SBI Holdings förvärv av den japanska börsen Bitbank (289 miljoner dollar), Keyrocks förvärv av BlockFills institutionella handelsverksamhet, och Bullishs förvärv av Equiniti (4,2 miljarder dollar). BitMEX misslyckades trots den aktiva marknaden för företagsförvärv och fusioner att hitta en köpare, på grund av en kombination av faktorer som minskande marknadsandelar, juridiska risker och en komplex bolagsstruktur.