วอลล์สตรีท ซื้อหุ้น MSTR มูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2…ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ด้วยการสนับสนุนจาก STRC

บริษัท Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ซึ่งนำโดย ไมเคิล เซลเลอร์ ได้ระดมทุนจำนวนมากจากสถาบันการเงินหลักๆ ในวอลล์สตรีทในช่วงไตรมาสที่สอง อย่างไรก็ตาม มีการวิเคราะห์ว่าหลังจากนั้น รูปแบบการจัดสรรเงินทุนของบริษัทได้เปลี่ยนแปลไปอย่างมีนัยสำคัญ จากข้อมูลที่บริษัท Strategy เปิดเผยเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม พบว่า จากสถาบันการเงินชั้นนำ 15 แห่ง 12 แห่งเพิ่มจำนวนหุ้น MSTR ที่ถือครอง ณ วันที่ 30 มิถุนายน โดยบริษัทระบุว่าส่งผลให้มูลค่ารวมของหุ้นที่ถือครองโดยสถาบันเหล่านั้นเพิ่มขึ้น 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากรายละเอียด พบว่า ในขณะที่สถาบันการเงิน 12 แห่งเพิ่มการถือครองหุ้น MSTR ประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มีสถาบันการเงิน 3 แห่งลดการถือครองหุ้นลงประมาณ 690 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้โดยรวมแล้ว มูลค่าการเพิ่มขึ้นสุทธิของหุ้นที่ถือครองโดยสถาบันการเงินชั้นนำ 15 แห่งอยู่ที่ประมาณ 695 ล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น. ผู้ซื้อรายใหญ่ ได้แก่ Goldman Sachs ซื้อไปประมาณ 470 ล้านดอลลาร์, Capital International Investors ซื้อไป 346 ล้านดอลลาร์, และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ BlackRock สองแห่ง รวมกันซื้อไปมากกว่า 170 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Capital Research Global Investors ขายไปประมาณ 462 ล้านดอลลาร์, UBS Financial Services ขายไปประมาณ 142 ล้านดอลลาร์, และジオード キャピタル マネジメント ขายไปประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ยังน่าสังเกตว่า Vanguard, BlackRock และ State Street ซึ่งเป็นบริษัทที่จัดการกองทุนประเภท passive และ index-linked อาจมีการซื้อขายบางส่วนที่ไม่ได้เกิดจากการตัดสินใจลงทุนเชิงรุก แต่เป็นผลมาจากการปรับสัดส่วนตามเกณฑ์มาตรฐาน (benchmark) ในช่วงไตรมาสที่กล่าวถึง MSTR เคยปรับตัวขึ้นไปที่ 195 ดอลลาร์ ก่อนที่จะร่วงลงอย่างรวดเร็วแตะระดับ 86.93 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน ซึ่งถือเป็นการผันผวนที่รุนแรงที่สุดในช่วงปีนี้. ช่วงเวลาที่สถาบันการเงินมีการซื้อขายหุ้นของบริษัท Strategy อย่างเข้มข้นนั้น ตรงกับช่วงเวลาที่โครงสร้างทางการเงินของบริษัท Strategy เริ่มมีปัญหา หุ้น STRC ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิที่บริษัทนำมาใช้เพื่อระดมทุนเพิ่มเติมสำหรับการซื้อบิตคอยน์ มีราคาลดลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับราคาที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าบริษัท Strategy จะเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็นรายปีเป็น 9% ถึง 12% และเพิ่มความถี่ในการจ่ายเงินปันผลเป็น 2 ครั้งต่อเดือน รวมถึงเพิ่มเงินสำรองเป็นดอลลาร์สหรัฐ แต่ราคาหุ้น STRC ก็ยังคงต่ำกว่า 95 ดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์นี้ ในที่สุด บริษัทจึงตัดสินใจที่จะซื้อหุ้น STRC โดยตรงในตลาดหลักทรัพย์. ในกระบวนการนี้ บริษัท Strategy เริ่มกลับทิศทางของกลไกการดำเนินงานเดิม โดยการขายหุ้น MSTR และบิตคอยน์ออกไปรวมกันกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา และในขณะเดียวกันก็ซื้อหุ้นของตัวเอง (STRC) กลับคืนไปมูลค่าประมาณ 347 ล้านดอลลาร์ ทำให้บริษัทมีเงินสดสำรองเพิ่มขึ้นเป็น 4.8 พันล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์มองว่า ในไตรมาสที่สอง องค์กรที่ซื้อหุ้น MSTR เข้ามานั้น ได้ลงทุนเพื่อสนับสนุนโครงสร้างการสะสมบิตคอยน์ แต่ในความเป็นจริงแล้ว กลับเป็นการลงทุนในรูปแบบอื่นที่เน้นการสนับสนุนหุ้นบุริมสิทธิมากกว่า. นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่า MSCI กำลังพิจารณาแนวทางในการนำบริษัทที่ไม่ได้มีการดำเนินงานจริง และมีสัดส่วนสินทรัพย์สูง ออกจากดัชนีหุ้นทั่วโลก ซึ่งหากนำวิธีการดังกล่าวไปใช้กับข้อมูลในเดือนพฤษภาคม บริษัทอย่าง Strategy, Metaplanet และบริษัทลงทุนด้านยูเรเนียม Yellow Cake อาจถูกนำออกจากดัชนีดังกล่าว ผู้บริหารของ Strategy คาดการณ์ว่า ในกรณีนี้ อาจมีแรงกดดันในการขายหุ้น MSTR สูงสุดถึง 4%.