Біткоїн та золоті ETF за п'ять днів залучили 7 мільярдів доларів інвестицій... Інвестори роблять ставку на вихід долара з кризи

Біткоїн та ETF на золото за п'ять торгових днів залучили близько 7 мільярдів доларів, встановивши історичний максимум за сукупним обсягом. Приблизно 3,4 мільярда доларів було інвестовано в SPDR Gold Shares (GLD), а близько 1,5 мільярдів доларів – у iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock. GLD, з активами під управлінням понад 150 мільярдів доларів, та IBIT, з активами близько 60 мільярдів доларів, є основними інструментами для інституційних інвесторів на відповідних ринках, і обидва фонди разом залучили близько 70% від загального обсягу інвестицій у "операції, пов'язані зі зниженням вартості долара". Ерік Балчунас з Bloomberg Intelligence оцінив цей п'ятиденний період як явний історичний максимум за сукупним обсягом, а також зазначив, що з початку року обсяг інвестицій в IBIT перейшов з від'ємного значення в позитивне. Протягом цього періоду ціна біткоїна перевищила 80 000 доларів, а ціна золота перевищила 4600 доларів за унцію, що чітко продемонструвало взаємозв'язок між цими активами, заснований на спільній темі дефіциту. Причиною значного припливу капіталу стали зміни в політиці Міністерства фінансів США. 19 серпня Міністерство фінансів вирішило збільшити максимальний обсяг операцій зворотного викупу ліквідності для довгострокових цінних паперів до 40 мільярдів доларів на операцію, що вдвічі більше, ніж раніше. Це рішення було прийнято в умовах, коли державний борг США вже перевищив 40 трильйонів доларів. Спочатку це призвело до зниження довгострокових процентних ставок і стимулювало попит на так звані "операції з девальвації долара", спрямовані на захист від інфляції та зниження купівельної спроможності. Директор з інформаційних технологій компанії Bitwise, Метт Хоган, зазначив, що традиційні портфелі, що складаються з 60% акцій та 40% облігацій, повністю залежать від вартості фіатних валют, і що інвестори шукають відповідні способи диверсифікації в умовах зростаючої фінансової невизначеності. Генеральний директор компанії Strive, Метт Коул, заявив, що зниження вартості долара збільшує обсяг капіталу, який шукає активи з обмеженою пропозицією, і що подальша монетизація біткоїна дозволить задовольнити все більшу частку цього попиту. Аналітики компанії Bernstein відзначають, що на тлі завершення багаторічної тенденції зниження процентних ставок, державний борг досяг рекордних рівнів, і що зростання процентних виплат може призвести до негативного ефекту, посилюючи дефіцит бюджету. У Bernstein прогнозують, що регуляторні органи віддадуть перевагу розширенню грошової маси, а не фіскальному скороченню, що, на їхню думку, підвищить привабливість активів, пропозицію яких важко збільшити. Бернстайн вважає, що біткоїн має особливі переваги завдяки фіксованому обсягу випуску, широкій доступності для інституційних та приватних інвесторів, а також стійкій базі власників, які витримали падіння ціни більш ніж на 50%. За оцінками, близько 60% власників біткоїна витримали падіння ціни на 50% і більше. BlackRock також опублікувала у своєму дослідженні результати історичного моделювання, які показують, що включення 1-2% біткоїна в традиційний портфель 60/40 покращує його показники при врахуванні ризиків. Засновник ByteTree, Чарлі Морріс, зазначив, що біткоїн і золото демонструють позитивну динаміку, їхній 200-денний ковзний середній показує зростання, а показник ByteTrend досягає максимального значення в 5, тоді як долар має показник 0. Наразі необхідно перевірити, чи є цей приплив інвестицій структурною зміною, чи лише тимчасовим явищем. Якщо приплив інвестицій у біткоїн ETF триватиме навіть у ситуації, коли долар зміцнюється або реальна процентна ставка зростає, це можна розглядати як постійну зміну структури портфеля. З іншого боку, якщо золото залишається стабільним, а попит на біткоїн падає, це свідчить про те, що обидва активи отримали лише тимчасові вигоди, слідуючи однаковій тенденції, але не отримали визнання як однакові активи-захисники.