卡尔西公司收到华盛顿州的命令，暂停其预测市场相关合同的执行

华盛顿州法院于2026年7月对预测市场平台KalshiEX LLC（简称Kalshi）发布了临时禁令。该禁令将于2026年8月生效，禁止Kalshi向华盛顿州居民提供大部分的事件合约。法院支持了华盛顿州总检察长的观点，认为Kalshi的合约很可能构成违反州法律的非法赌博。 Kalshi的增长速度令人瞩目。其月度交易量从2025年9月的50亿美元以下，激增至2026年4月的约240亿美元，并在2026年6月达到约310亿美元的总名义交易量。其中，与世界杯相关的市场贡献了74亿美元的交易额。截至2024年中期，与体育相关的市场占据了总交易量的约80%，这一数据成为了本次华盛顿州判决中判断其是否构成赌博的关键因素。 法律争议的核心在于，商品交易所法（Commodity Exchange Act）是否可以凌驾于州法律，特别是州级的赌博法。Kalshi作为一家获得CFTC批准的指定合约市场（DCM），主张联邦法律应优先适用。该公司曾在2023年赢得联邦法院对CFTC的诉讼，该诉讼涉及选举合约。然而，华盛顿州法院认为，获得CFTC许可并不意味着可以在所有州自由运营，即CFTC的牌照并非“空白支票”。法院的判决表明，联邦衍生品监管并不能自动推翻旨在防止赌博的州法律。 Kalshi在2025年的C轮融资中，以约20亿美元的估值获得了1.85亿美元的投资。最近，其潜在估值甚至被传达为高达400亿美元。20亿至400亿的差距，反映了如果预测市场能够不受监管壁垒的持续扩张，所蕴含的巨大潜力。参与C轮融资的投资者正在密切关注本次判决。 本次判决的影响不仅限于华盛顿州。其他州的法院也在审查与CFTC管辖范围相关的类似案件。如果纽约、加利福尼亚、伊利诺伊等拥有强大消费者保护法律的州采取类似措施，Kalshi的用户基础和交易量可能会受到累积性的打击。基于区块链技术的Polymarket也面临类似的监管挑战，这凸显了即使在文化流行度和商业增长方面，预测市场领域也存在法律上的脆弱性。 Kalshi很可能对本次判决提出上诉，而上诉结果将取决于法院如何解释CFTC的权力范围与州政府的执法权力之间的界限。在最终结果出台之前，Kalshi可能需要从8月开始，通过地理围栏技术，阻止华盛顿州居民访问其平台.