MSCI指数可能被剔除，在危机时刻的策略是：“比特币不需要MSCI”

MSCI本月启动了关于“非运营企业”识别的新型财务筛选方法讨论，这使得MicroStrategy（股票代码：MSTR）面临被主要指数剔除的风险再次浮现。虽然MSCI在1月曾撤回了针对总资产中数字资产占比超过50%的公司的加密货币专用方案，但此次8月份的提案回归了更广泛的框架，涵盖了所有从事投资导向型业务的企业。 根据新的方法，企业首先需要通过一项核心筛选，即运营资产是否超过总资产的50%。如果未能通过，则需要进行以下五个测试：①运营资产比例低于20%；②运营费用低于5%；③负的经营现金流；④公允价值波动风险超过5%；⑤对外资本依赖度超过20%。如果企业同时满足四个或以上条件，则将失去进入指数的资格。根据MSCI以2026年5月的数据进行的模拟，MicroStrategy、MetaPlanet和Yellowcake三家公司被列为可能被剔除的对象。 MicroStrategy的分析师亚当·里文斯顿分析认为，MicroStrategy可能在运营资产强度、成本强度和公允价值风险这三个方面未能达到标准，但由于其正向的经营现金流以及相对于资产的约26%的金融现金流，可能能够通过剩余的两个测试。即使如此，如果MicroStrategy未能通过三个测试，则会低于剔除标准中的四个，但由于现有纳入指数的企业适用更严格的维持标准，并且存在连续两次审查失败的要求，因此不会立即被剔除。 JPMorgan的分析师此前曾估计，如果MSCI将MicroStrategy剔除出指数，可能会导致约28亿美元的被动式股票抛售。这指的是指数追踪基金出售其持有的股票，而不是MicroStrategy直接出售比特币。然而，里文斯顿指出，如果大规模抛售导致MicroStrategy的股价下跌，并且相对于比特币的溢价缩减，那么通过发行股票来购买比特币的效率将大大降低。按照每股95美元的价格计算，28亿美元的抛售量相当于约2950万股的交易。 在面临外部压力的同时，MicroStrategy也在内部调整其比特币购买策略。在过去几周内，MicroStrategy已经出售了超过6000枚比特币，并且已经连续约两个月没有公开宣布新的比特币购买。目前，其持有的比特币约为84.447枚，美元储备金则增加至约47亿美元。该公司过去一直采用通过发行股票和证券来购买比特币的策略，但最近已经转向根据市场情况，将资本募集、现金和比特币出售相结合的方式。 MSCI计划在9月30日之前收集反馈意见，并在10月16日之前公布最终决定。如果变更获得批准，将在2026年11月的指数审查中实施。MSCI表示，可能不会进行任何变更，也可能只进行部分变更。在Polymarket的预测市场中，MicroStrategy在今年年底之前被剔除出MSCI World或MSCI USA指数的概率约为73%，但该合约的实际交易量仅约为5700美元，因此其可靠性存在局限性.